Nuevos récords en Wall Street: ¿Éxitos o trampas?

MSIa Informa, 13 de febrero de 2020.-En los últimos días, el Índice Dow Jones de la Bolsa de valores de Wall Street alcanzó un récord histórico de 29 400 puntos, contra los 25 500 registrados el pasado agosto. Tal vez siga subiendo. Sin embargo, es necesario preguntarse si esto representa un síntoma positivo de salud del sistema financiero y económico estadounidense o podría ser un indicio de una posible quiebra futura devastadora. Como aconteció en 2008, lo que pase en Estados Unidos generalmente, tiene consecuencias globales.

A nuestro parecer, la tendencia de Wall Street es la prueba de que el sistema financiero, viciado por la política de alta liquidez y bajas tasas de interés. Incluso negativas en algunos países, no puede vivir más sin sus dosis necesarias de narcóticos, así como los consumidores regulares de drogas.

¡Es la trampa de las tasas de interés cero!

Después de las políticas monetarias expansivas de la Reserva Federal, las cuales deberían haber reiniciado la economía y retirado el pantano de la recesión, Washington intentó “pilotear” el sistema monetario y bancario en dirección de la normalidad. Sin embargo, las tasas básicas e interés reducidos de “Fed” son saludables hasta cierto punto.

Pero, desde inicios de 2019, si no es que antes, el mundo de la política y de las finanzas estadounidenses entró en severo conflicto sobre la posibilidad de reducir o no el costo del dinero y volver a irrigar el sistema con nuevas inyecciones de liquidez.

El rumbo definitivo ocurrió el 17 de septiembre, cuando el llamado mercado financiero overnight se resquebrajó. El costo de los préstamos interbancarios de corto plazo necesario para cubrir las emergencias de ciertos bancos y de otras instituciones financieras aumentó de 2% hasta el 10%- ¿Faltaba la liquidez necesaria o la confianza mutua indispensable? En realidad, ambos.

Para compensar esta súbita escasez de liquidez, la “Fed” tuvo que intervenir, lo que, en cuatro meses, aumentó su balance en más de ¡cuatrocientos mil millones de dólares!

El balance de “Fed”, el cual refleja la liquidez disponible en el sistema saltó de 800 mil millones de dólares, en 2008, hasta 4.5, en 2018, antes de caer a 3.8 billones en agosto de 2019. Actualmente, está cerca de 4.2 billones de dólares. Estos datos permiten comprender mejor la situación.

Sin embargo, la economía real vio poco o nada de este nuevo refuerzo de liquidez, que permaneció en el sistema bancario y financiero para luego inflar la Bolsa de valores. Si, en los últimos cuatro meses, sobreponemos las curvas de expansión monetaria de “Fed” y del Índice S%P 500, el cual creció más de 12% desde octubre, estas coinciden –una demostración de que los índices de Wall Street dependen de nuevas inyecciones de liquidez del banco central. En este sentido, debe notarse que los bancos “demasiado grandes para caer” están cada vez más concentrados en la recompra de sus acciones y en la especulación de los índices de las acciones.

Aparentemente, en este período, entre los varios tipos de derivados “de ventanilla” (los OTC, no registrados en los balances), aumentó el volumen de transacciones con los relacionados a los fondos de activos privados (“prívate equity”) –precisamente, acciones. De acuerdo con el informe de tercer trimestre de 2019 de la oficina del Contralor de la Moneda (OCC) estadounidense, quien supervisa el sistema bancario, los bancos que negocian con derivados de acciones ganaron 1 800 millones de dólares, destacando el JP Morgan Chase.

Un creciente número de economistas y analistas teme un estallido de la burbuja en Wall Street. ¿Cuánto tiempo se podrá seguir inflando la burbuja?

¿Qué ocurre en un mundo donde la mayoría de los títulos tiene tasas negativas de interés? ¿Cuál podría ser el efecto de un evento geopolítico súbito o de un nuevo choque arancelario o de monedas? Todas son preguntas para las cuales no hay respuestas tranquilizadoras.

Recodemos: en la gran crisis financiera y económica de 2008, el índice Dow Jones cayó de 14 000 puntos en octubre de 2007 a 6 600 en marzo de 2009 –un colapso de más del 50% que, como se sabe, acompañó la ola de recesión.