Especulación de alta frecuencia domina mercado financiero

Las operaciones de high frequency trading (HFT), o transacciones de alta frecuencia, representan hoy cerca de 70 por ciento de las transacciones de los mercados de acciones de Estados Unidos y 40 por ciento de Europa.  En Italia, en 2013, fueron estimadas en torno de 14 por ciento de todas las operaciones.  Esas transacciones, hechas por intermedio de softwares ultra rápidos y sofisticadísimos, que incorporan complejos algoritmos matemáticos, cuyo objeto es obtener ganancias con pequeñísimas alteraciones de los valores negociados.

El método más común utiliza súper computadores que operan en microsegundo para colocar sus órdenes de compra y venta antes de grandes transacciones, con una ventaja clara y distinta sobre los grandes inversionistas institucionales como fondo de inversión, fondos de pensiones o los mismos bancos.  Esto les permite conocer y anticipar la dirección de la demanda, de la oferta y de los precios-una especie de “insider trading automático,”  (información privilegiada) con transacciones hechas con el beneficio de sistemas que sólo son accesibles a operadores privilegiados.

Esto fue lo que sucedió el pasado viernes 2 de octubre.  A las 14:30, la cotización del euro era de 1.115 por dólar, para llegar, media hora después, a 1.27.  La onza de oro estaba en 1 109 dólares, para subir a los 1 140 una hora después.  De esta forma, en menos de una hora, los mercados fueron golpeados por choques repentinos y cambios profundos.  Lo que ocurrió fue que el gobierno de Estados Unidos había informado que el aumento de la tasa de empleo de septiembre había sido inferior a la esperada.  El anuncio difundió el temor del aumento del costo de préstamos del Sistema de Reserva Federal, que venía siendo objeto de debates.  Esto, en teoría, debilitaría al dólar ante el euro y aumentaría la búsqueda de oro.

Pocos segundos antes del anuncio del gobierno sobre los números del empleo, los grandes operadores financieros, en particular Goldman Sachs y Morgan Stanley, intervinieron en los mercados con un diluvio de operaciones HTF.  Estas transacciones se hacen a cada minuto, pero se realizan de una forma más sistemática y potencialmente devastadora cuando ocurren decisiones o evaluaciones de política económica de consecuencias trascendentes.  Algunas de ellas son, en ocasiones, extremadamente complicadas, al grado de que ni siquiera los mismos especuladores pueden dominarlas.  Esto ocurrió el 6 de mayo de 2010, cuando los programas HTF enloquecieron con los ordenadores trabajando de forma automática, lo que provocó en unos minutos el derrumbe de 700 puntos del índice Dow Jones de la lonja de Nueva York.  Ese día, el mundo aprendió que los mercados financieros y monetarios ya no eran los de negociación a “voz viva,” como se ve en las películas de Holliwood, sino que estaban en manos del “big brother cibernético,” con súper computadores programados para operar por su cuenta de forma automática.

El evidente, aunque no haya reglas en ese campo, que muchos países han impuesto sanciones y multas y abierto investigaciones sobre el empleo de información privilegiada (insider trading) o manipulaciones de los precios.

Por otro lado, la práctica tiene una plétora de fanáticos, los cuales argumentan que la gran mayoría de las transacciones son perfectamente legítimas y defiende a las HFT  como un factor de eficiencia de los mercados, los cuales, supuestamente, serían más líquidos con la reducción de los costos de las inversiones individuales.  El viejo discurso de que los agentes de los mercados son los primeros interesados en su regularidad y autodisciplina –el mismo argumento que el “maestro” Alan Greenspan, presidente de la Reserva Federal de 1987 a 2005, siguió diciendo  a los banqueros todavía a finales de 2007.

A nuestro ver, los mercados financieros no se deben convertir en rehenes de los especuladores o de los súper ordenadores en “piloto automático.”  Asimismo, las economías sometidas a la espada de Damocles de las altas finanzas sin reglas no garantizan en futuro de seguridad y de progreso al que todos aspiramos legítimamente.