{"id":9957,"date":"2021-03-12T17:11:24","date_gmt":"2021-03-12T17:11:24","guid":{"rendered":"https:\/\/msiainforma.org\/?p=9957"},"modified":"2021-03-12T17:11:24","modified_gmt":"2021-03-12T17:11:24","slug":"espanol-mario-draghi-y-la-cuestion-de-la-deuda","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/msiainforma.org\/es\/espanol-mario-draghi-y-la-cuestion-de-la-deuda\/","title":{"rendered":"Mario Draghi y la cuesti\u00f3n de la deuda"},"content":{"rendered":"MSIa Informa, 11 de marzo de 2021.-<\/em>La pandemia de Covid-19 en el 2020 no cambiaron profundamente, quiz\u00e1, definitivamente, algunas ideas sobre un cierto liberalismo econ\u00f3mico dominante durante las \u00faltimas cuatro d\u00e9cadas.<\/p>\n

Para enfrentar la emergencia sanitaria, la l\u00ednea de austeridad y de rigor a todo costo como panacea presupuestaria tiene que ser echada a un lado. En su lugar, se deben redescubrir los papeles centrales y fundamentales de la econom\u00eda real y del cr\u00e9dito productivo como motores de desarrollo, de los avances tecnol\u00f3gicos y tambi\u00e9n de la expansi\u00f3n de los empleos.<\/p>\n

Por consiguiente, muchas cuestiones antiguas, como la deuda p\u00fablica de los Estados, tendr\u00e1n que revisarse y abordadas con diferentes metodolog\u00edas y programas. Esto debe ser obvio para todos, principalmente, despu\u00e9s que la emergencia sanitaria, econ\u00f3mica y financiera dict\u00f3 la agenda de los gobiernos, oblig\u00e1ndolos a implementar ayudas y est\u00edmulos fiscales en la cantidad de 12 billones de d\u00f3lares en todo el mundo. Y los propios bancos centrales fueron forzados a crear por los menos 8 billones de d\u00f3lares de liquidez nueva. Claro, todos estos son activos creados con una contracci\u00f3n de nuevas deudas.<\/p>\n

De acuerdo con el Instituto de Finanzas Internacionales (IFI) de Washington, la deuda p\u00fablica y privada agregada, que ya era equivalente a tres veces el PIB mundial, debe aumentar en promedio 20% en 2021, en las llamadas econom\u00edas avanzadas y en los pa\u00edses emergentes.<\/p>\n

Para sorpresa de muchos, inclusive de los autores, el expresidente del Banco Central Europeo (BCE), Mario Draghi, es quiz\u00e1 el primer economista que ya ocup\u00f3 altos puestos financieros en el \u00e1mbito internacional en reconocer un cambio de paradigma.<\/p>\n

En el llamado Encuentro de Rimini, realizado el 18 de agosto pasado, dijo, a prop\u00f3sito de la deuda: \u201cLa reconstrucci\u00f3n, en que los objetivos a largo plazo est\u00e1n \u00edntimamente vinculados a los de corto, es esencial para devolver la seguridad a las familias y a las empresas, pero ser\u00e1 inevitablemente acompa\u00f1ada por stocks de deuda destinados a permanecer elevados por mucho tiempo. Esta deuda, suscrita por pa\u00edses, instituciones, mercados y ahorradores, ser\u00e1 sustentable, es decir, seguir\u00e1 siendo suscrita en el futuro, si se utiliza para fines productivos, por ejemplo, inversiones en capital humano, en infraestructura crucial para la producci\u00f3n, investigaci\u00f3n, etc., esto es, si es una \u2018deuda buena\u2019. Por otro lado, su sustentabilidad fracasar\u00e1 si se utiliza para fines improductivos, si se considerara como \u2018deuda mala\u2019\u201d.<\/p>\n

En realidad, Draghi ya hab\u00eda comentado el asunto a inicios de la cuarentena en Europa. En una carta publicada en 25 de mayo en el Financial Times<\/em>, afirmaba: \u201cDiferentes pa\u00edses europeos tiene diferentes estructuras financieras e industriales, la \u00fanica forma eficaz de responder inmediatamente a una quiebra econ\u00f3mica es movilizando todos sus sistemas financieros. Y esto debe hacerse de inmediato, evitando atrasos burocr\u00e1ticos\u2026Los niveles de deuda p\u00fablica aumentar\u00e1n. Pero la alternativa \u2013una destrucci\u00f3n permanente de la capacidad de producci\u00f3n y, por tanto, de la base tributaria- ser\u00eda mucho m\u00e1s perjudicial a la econom\u00eda y, posiblemente, al cr\u00e9dito p\u00fablico.<\/p>\n

Con raz\u00f3n, pidi\u00f3 una manera diferente de pensar e intervenir. \u201cAnte las imprevistas circunstancias, se necesita un cambio de mentalidad en esta crisis, como ocurrir\u00eda en tiempos de guerra\u2026Es necesario que nos inspiremos en el ejemplo de quienes reconstruyeron el mundo, a Europa, a Italia, despu\u00e9s de la Segunda Guerra Mundial. Pensemos en los l\u00edderes que inspirados por (John Maynard) Keynes, se reunieron en Bretton Woods, en 1944, para la creaci\u00f3n del Fondo Monetario Internacional\u201d.<\/p>\n

De ah\u00ed, la ineludible necesidad de reflexionar de una manera nueva e innovadora, no solamente sobre la gesti\u00f3n, sino tambi\u00e9n de una posible reducci\u00f3n e incluso de la cancelaci\u00f3n de por lo menos parte de la deuda p\u00fablica.<\/p>\n

En los \u00faltimos meses, de hecho, surgieron algunas propuestas relevantes.<\/p>\n

Recientemente, m\u00e1s de 100 economistas, principalmente, franceses, italianos y espa\u00f1oles, divulgaron un manifiesto argumentando que \u201cla deuda detentada por el BCE puede y deber cancelarse\u201d Cerca del 25% de la deuda p\u00fablica europea la tiene el BCE, es decir, algo as\u00ed, as\u00ed como 2.5 billones de euros, que los ciudadanos europeos se deben a s\u00ed mismos.<\/p>\n

A lo largo de la Historia, la cancelaci\u00f3n de la deuda siempre fue un tab\u00fa; por ejemplo, en la Conferencia de Londres de 1953, los participantes encabezados por Estados Unidos decidieron cancelar dos tercios de la deuda p\u00fablica de Alemania, iniciando as\u00ed su jornada de recuperaci\u00f3n y prosperidad.<\/p>\n

La propuesta es clara. Los pa\u00edses europeos y el BCE firmar\u00edan un acuerdo en que este se comprometer\u00eda a cancelar la deuda p\u00fablica que detenta (o transformarla en deuda perpetua sin intereses), mientras los Estados se comprometen a invertir la misma cantidad en la reconstrucci\u00f3n ambiental y social. Una receta simple, retadora y eficaz.<\/p>\n

Tambi\u00e9n existen otras propuestas semejantes, como la que prev\u00e9 que las deudas contra\u00eddas para enfrentar la actual crisis sean emitidas bajo la forma de obligaciones no rescatables, sin vencimiento y sin intereses, garantizadas por el BCE.<\/p>\n

Al final, incluso un pa\u00eds grande como Jap\u00f3n tuvo que lidiar con su situaci\u00f3n de deuda. A pesar de ser un pa\u00eds avanzado y con tecnolog\u00eda, quiz\u00e1, m\u00e1s que Europa, tiene la mayor deuda p\u00fablica del mundo, equivalente al 252% de su PIB. En 2020, su balance aument\u00f3 en 20% con la emisi\u00f3n de nuevos t\u00edtulos gubernamentales. Pero, en Jap\u00f3n, m\u00e1s del 40% de toda la deuda p\u00fablica es detentada por el banco central y el resto, en la mayor parte, es propiedad de bancos y familias japonesas. Es decir, no es una situaci\u00f3n id\u00edlica, pero, al controlar su deuda, Jap\u00f3n no est\u00e1 sujeto a presiones externas o especulaci\u00f3n de los mercados internacionales.<\/p>\n

En s\u00edntesis, el factor decisivo es que la \u201cdeuda buena\u201d sea utilizada para el crecimiento econ\u00f3mico. De esta forma, al aumentar el denominador, la tasa deuda\/PIB, inevitablemente, cae. Pero no es la fracci\u00f3n matem\u00e1tica lo que importa; con la recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica, los problemas reales de las familias y de las empresas pueden, finalmente, enfrentarse con \u00e9xito.<\/p>\n

En cuanto a Italia, el hecho de que Draghi se haya convertido en jefe de gobierno proporciona esperanza. Es claro, que, tambi\u00e9n nosotros, como ciudadanos e individuos, debemos cambiar nuestro comportamiento, inspir\u00e1ndonos en respetar las leyes y los valores constitucionales.","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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