{"id":9579,"date":"2020-09-05T14:38:07","date_gmt":"2020-09-05T14:38:07","guid":{"rendered":"https:\/\/msiainforma.org\/?p=9579"},"modified":"2020-09-05T14:38:07","modified_gmt":"2020-09-05T14:38:07","slug":"espanol-la-peligrosa-burbuja-de-la-deuda-corporativa","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/msiainforma.org\/es\/espanol-la-peligrosa-burbuja-de-la-deuda-corporativa\/","title":{"rendered":"La peligrosa burbuja de la deuda corporativa"},"content":{"rendered":"MSIa Informa, 4 de septiembre de 2020.-<\/em>No hay duda de que, en todo el mundo, la pandemia de Covid-19 puso a muchas empresas en riesgo, en especial, a las peque\u00f1as y las medianas (PyMES) necesitadas de apoyo r\u00e1pido y efectivo. Sin embargo, es necesario distinguirlas claramente de aquellas empresas mayores, que, en el pasado, sacaron mucho provecho del apoyo financiero recibido de los gobiernos, creando una peligrosa burbuja especulativa con la llamada burbuja corporativa, la cual, \u201cpor coincidencia\u201d otra vez se encuentran en la primera fila de las peticiones de nuevas ayudas p\u00fablicas.<\/p>\n

La estadounidense Janus Henderson, una de las mayores gestoras de activos en el mundo, con casi 300 mil millones de d\u00f3lares en activos administrados, hace poco divulg\u00f3 su primer informe anual, el Corporate Debt Index. Aunque tenga su sede en Londres, est\u00e1 enlistada en la Bolsa de Wall Street y el \u00edndice abarca a 900 de las mayores empresas internacionales no financieras y no inmobiliarias, actualmente operando principalmente en el sector de t\u00edtulos corporativos (corporatebonds).<\/p>\n

Adem\u00e1s de la emisi\u00f3n de t\u00edtulos (obligaciones), el endeudamiento de las empresas puede ampliarse con otros instrumentos financieros, incluyendo pr\u00e9stamos bancarios, modalidad prevaleciente en Europa, Jap\u00f3n y en otros pa\u00edses asi\u00e1ticos.\u00a0 Otra posibilidad es la emisi\u00f3n de acciones nuevas en las bolsas de valores, la cual, es, sin embargo, m\u00e1s cara y pol\u00edticamente m\u00e1s complicada con respecto a la emisi\u00f3n de nuevas obligaciones de deuda.<\/p>\n

De acuerdo con el \u00edndice, en 2019, antes de la pandemia, la deuda corporativa l\u00edquida en t\u00edtulos alcanz\u00f3 un r\u00e9cord de 8.3 billones de d\u00f3lares, con un aumento anual del 8.1% sobre 2018.<\/p>\n

Apenas 25 empresas aumentaron su deuda en t\u00edtulos en 410 mil millones de d\u00f3lares. Las empresas de los EUA detentan 51% del total, contra 23% de las de la Uni\u00f3n Europea. En Europa, Alemania representa 38% e Italia, 9% de las empresas.<\/p>\n

De acuerdo con la agencia Standard &Poor\u2019s, solamente el mercado de t\u00edtulos corporativos tiene un valor global de billones de d\u00f3lares, tres quintas partes de los cuales est\u00e1n en Estados Unidos. Esta cantidad no considera la liquidez presente de algunas empresas. En realidad, algunas empresas estadounidenses, como la Google Alphabet, con 104 mil millones de d\u00f3lares en dinero vivo, est\u00e1\u00a0 transbordando liquidez, de modo que las deudas, ciertamente, son mayores.<\/p>\n

La empresa m\u00e1s endeudada es la Volkswagen, con un exposici\u00f3n de duda casi igual a la de naciones como Hungr\u00eda o \u00c1frica del Sur. Las alemanas VW, Daimler y BMW, en conjunto, suman deudas corporativas por 762 mil millones de d\u00f3lares. Por si las dudas, Alemania, ocupa el segundo lugar en las lista por naciones, solamente atr\u00e1s de EUA.<\/p>\n

El endeudamiento de las empresas italianas incluidas en el \u00edndice ha crecido m\u00e1s lentamente. El sector de empresas prestadoras de servicios p\u00fablicos (utilities) es el que representa mayor endeudamiento.<\/p>\n

El informe estima que, en 2020, el aumento de deuda corporativa podr\u00eda superar un mill\u00f3n de d\u00f3lares, 12% sobre la cifra de 2019. Y 2020 ser\u00e1 un a\u00f1o terrible, esperando una ca\u00edda muy profunda en las ganancias de las empresas y, en consecuencia, mayores dificultades en el pago del servicio de las deudas.<\/p>\n

Las baj\u00edsimas tasas de inter\u00e9s y la creciente\u00a0 decisi\u00f3n de tomar riesgos por parte de las empresas, favorecen, sin duda, el crecimiento de la deuda, pues los capitales levantados por ellas se destinan, principalmente, hacia la adquisici\u00f3n de otras empresas. Nueve de cada diez empresas que m\u00e1s aumentaron su endeudamiento usaron los recursos para tal finalidad. Algunas de ellas recompraron sus acciones en el mercado.<\/p>\n

Este es un fen\u00f3meno t\u00edpicamente estadounidense, empleando m\u00e1s de 710 mil millones de d\u00f3lares en transacciones de ese g\u00e9nero, la mitad de este valor, seg\u00fan Goldman Sachs, con nuevas deudas.<\/p>\n

No es necesario decir que, con frecuencia, las deudas son contra\u00eddas para garantizar una distribuci\u00f3n de dividendos a los accionistas, en valores mayores que los asegurados por el desempe\u00f1o real de las empresas. El Fondo Monetario Internacional (FMI) ha denunciado estas peligrosas y enga\u00f1osas operaciones .<\/p>\n

Es bien sabido que un escenario de este tipo produce crisis recesivas en poco tiempo.<\/p>\n

Recordemos que, en 2019, las ganancias empresariales ya se redujeron, debido a las tensiones generadas por las confrontaciones comerciales y a la desaceleraci\u00f3n general d la econom\u00eda mundial, todav\u00eda en marcha.<\/p>\n

En resumen, las preocupaciones de los analistas discurren del hecho de que, en los \u00faltimos cinco a\u00f1os, el crecimiento de la deuda corporativa super\u00f3 ampliamente al de las ganancias. La relaci\u00f3n entre deuda l\u00edquida (sin el cash<\/em>), y las ganancias pas\u00f3 de 251% en 2014 hasta 310% en 2019.<\/p>\n

Pensamos que, sin perjudicar a la autonom\u00eda de las actividades empresariales, las autoridades responsables deben fiscalizar los presupuestos reales para evitar incumplimientos, dimisiones y efectos negativos sobre toda la econom\u00eda de cada pa\u00eds.","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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