{"id":9425,"date":"2020-07-03T21:38:23","date_gmt":"2020-07-03T21:38:23","guid":{"rendered":"https:\/\/msiainforma.org\/?p=9425"},"modified":"2020-07-03T21:38:23","modified_gmt":"2020-07-03T21:38:23","slug":"espanol-dinero-publico-y-bancos-privados","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/msiainforma.org\/es\/espanol-dinero-publico-y-bancos-privados\/","title":{"rendered":"Dinero P\u00fablico y Bancos Privados"},"content":{"rendered":"MSIa Informa, 3 de julio de 2020.- <\/em>A pocas semanas de la cuarentena determinada por la respuesta a la pandemia de covid-19, el presupuesto de la Reserva Federal pas\u00f3 de 4 hasta 7 billones de d\u00f3lares. Este es el efecto de la disponibilidad ilimitada\u00a0 del banco central estadounidense\u00a0 por la decisi\u00f3n del Congreso de colocar 3 billones de d\u00f3lares, equivalente al 14% del PIB, para apoyar a varios sectores econ\u00f3micos afectados por la crisis sanitaria.<\/p>\n

La deuda p\u00fablica aumenta, inevitablemente. Sin embargo, muchos economistas concuerdan con la necesidad de que, durante\u00a0 la crisis, los gastos p\u00fablicos deben sustituir a los privados, en fuerte descenso. Algunos pocos obstinados, incluyendo al Washington Post, <\/em>se mantienen aferrados a la idea de que la austeridad es la mejor forma de enfrentar la crisis.<\/p>\n

Las opciones y el comportamiento adoptado en los Estados Unidos, merece\u00a0 gran atenci\u00f3n, porque, finalmente, son siempre \u201ccopiados\u201d en Europa. De hecho, el banco Central Europeo (BCE) aument\u00f3 su balance, de 4.6 trillones de euros, hacia finales de 2019 a 5.5 billones a inicios de junio. Ahora, el banco ampli\u00f3 otros 600 mil millones para comprar el mismo tipo de t\u00edtulos que \u201cFed\u201d est\u00e1 comprando.<\/p>\n

Interrumpir los gastos p\u00fablicos ser\u00eda un grave error. El debate real en los Estados Unidos gira todav\u00eda en torno de ciertos aspectos cruciales: \u00bfSer\u00e1n los nuevos fondos \u201caprehendidos\u201d por la finanza especulativa o ser\u00e1n orientados hacia los sectores de la econom\u00eda real?\u00bfSe tapar\u00e1n solamente los hoyos creados\u00a0 por la crisis o se retornar\u00e1 a las pol\u00edticas de Franklin Delano Roosevelt, en particular al New Deal, <\/em>con grandes inversiones, infraestructura e innovaciones?\u00bfA qu\u00e9 plazo se tomar\u00e1n las decisiones?<\/p>\n

Ya se hicieron los primeros lances, sin sorpresa, por la alta finanza y el sistema bancario, que ya viv\u00edan un cuadro de severa crisis, casi para quebrar, incluso antes de la pandemia, como lo hemos descrito varias veces. Como antes, la nueva liquidez de \u201cFed\u201d buscaba una compra de t\u00edtulos de deuda p\u00fablica y, en particular, de t\u00edtulos de seguridad garantizada por activos (asset-backedsecurities), <\/em>incluso aquellos con validez y consistencia dudosa, pertenecientes a los mismo bancos y a otras estructuras financieras no bancarias integrantes del llamado sistema bancario paralelo.<\/p>\n

Esta \u201cflexibilizaci\u00f3n\u201d de los balances de los bancos debe ser equilibrada<\/em>, de manera igual o hasta m\u00e1s activa, con la emisi\u00f3n de nuevos cr\u00e9ditos para los sectores productivos en dificultades y para nuevas inversiones. Sin embargo, como en el pasado, esta \u201ctransferencia\u201d se hace de manera extremadamente lenta y limitada. La mayor\u00eda de los fondos acaba yendo para cubrir los peligrosos hoyos financieros de los bancos o, simplemente, queda \u201cestacionada\u201d en ellos, sin llegar a la punta de la l\u00ednea productiva, donde se necesitan m\u00e1s. Es la misma cosa que experimentamos ahora en Europa, incluyendo a Italia.<\/p>\n

Se trata de un comportamiento que prescinde de las responsabilidades directas de los gobiernos, sea cual sea su orientaci\u00f3n pol\u00edtica, pero tiene que ver con sus debilidades.<\/p>\n

En los EUA, este proceso ya se est\u00e1 desarrollando con fondos de private equity, <\/em>operando en varios sectores. En el \u00e1mbito global, tales fondos administran activos del orden de los 6 billones de d\u00f3lares. Son fondos\u00a0 de inversi\u00f3n que compran acciones o participaciones en empresas productivas, muchas veces, con el \u00fanico objetivo de extraer de ellas los m\u00e1ximos lucros a corto plazo. Si estas empresas\u00a0 corren el riesgo de quiebra, siempre se puede pedirles ayuda con dinero p\u00fablico.<\/p>\n

Seg\u00fan el Financial Times, <\/em>el mero hecho de que \u201cFed\u201d haya anunciado tambi\u00e9n la intenci\u00f3n de comprar acciones de empresas en dificultades habr\u00eda galvanizado el mercado de los t\u00edtulos de riesgo (junk bonds).<\/em><\/p>\n

En la primera l\u00ednea de ellos, el sector de distribuci\u00f3n al menudeo. Despu\u00e9s de repartir jugosos dividendos por una d\u00e9cada, cadenas de ropa y moda de patr\u00f3n medio-alto, como las tiendas departamentales J. Crew, Texan Neiman Marcus y JC Penney, pidieron un acuerdo durante la pandemia apelando al Cap\u00edtulo 11 de la legislaci\u00f3n estadounidense de quiebras. En el pasado reciente, los fondos de activos privados las hab\u00edas endeudado enormemente, mediante adquisiciones apalancadas que son complejas adquisiciones de una empresa mediante su capacidad de endeudamiento. La p\u00e9rdida\u00a0 de clientes y la disminuci\u00f3n de las adquisiciones redujeron los flujos de caja y dieron r\u00e1pidamente un \u201ctilt\u201d en el sistema.<\/p>\n

Otros sector en serias dificultades es el de inmuebles de alquiler. En EUA y en Europa, grandes fondos compran un gran n\u00famero de apartamentos, apostando en el aumento de los alquileres para la clase media alta. Por ejemplo, el mayor fondo de private equity, <\/em>el Backstone Group, se convirti\u00f3 en el propietario inmobiliario n\u00famero uno del mundo. Sin embargo, cuando el valor de los inmuebles cae, el sistema comienza a venirse abajo.<\/p>\n

Y lo mismo se aplica a la burbuja de cr\u00e9dito al consumidor. En 2020, la deuda por tarjetas de cr\u00e9dito en los Estados Unidos lleg\u00f3 a un bill\u00f3n de d\u00f3lares, mientras la pandemia reduc\u00eda dr\u00e1sticamente el ingreso de por lo menos un tercio de los trabajadores estadounidenses. Como resultado, incluso los programas de alivio de deudas que dependen de un flujo continuo y creciente de ingresos, tambi\u00e9n entran en colapso.<\/p>\n

No es muy reconfortante presenciar como los gobiernos han sido capaces de imponer semejante bloqueo a la econom\u00eda real, mientras las finanzas operan en el modo \u201cas usual\u201d.<\/em><\/p>\n

Pero, otra vez, debemos enfatizar que es intolerable que los fondos p\u00fablicos para la revitalizaci\u00f3n de la econom\u00eda y la liquidez de los bancos centrales sean canalizados hacia la econom\u00eda real a trav\u00e9s del sistema bancario privado, y sin condiciones y controles puntuales, restringidos y rigurosos. Es un enorme y serio problema, no solamente en Italia, sino en todo el mundo.","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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