{"id":9331,"date":"2020-05-22T17:36:47","date_gmt":"2020-05-22T17:36:47","guid":{"rendered":"https:\/\/msiainforma.org\/?p=9331"},"modified":"2020-05-22T17:37:12","modified_gmt":"2020-05-22T17:37:12","slug":"espanol-agencias-de-clasificacion-de-riesgo-mercados-y-estabilidad-financiera","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/msiainforma.org\/es\/espanol-agencias-de-clasificacion-de-riesgo-mercados-y-estabilidad-financiera\/","title":{"rendered":"Agencias de Clasificaci\u00f3n de Riesgo, Mercados y Estabilidad Financiera"},"content":{"rendered":"MSIa Informa, 22 de mayo de 2020.-<\/em>En la reciente reuni\u00f3n de primavera del Fondo Monetario Internacional (FMI) y del Banco Mundial (BM), realizada por videoconferencia, el gobernador del Banco de Italia, Ignazio Visco, dijo que sin liquidez y apoyo a las empresas, familias y trabajadores, el mundo corre el riesgo de una insolvencia en masa. Es decir, no es solamente Italia, Y ampli\u00f3 planteando \u201ccomo la crisis es global, la respuesta debe ser global\u201d-haci\u00e9ndose necesario preservar la \u201cfuncionalidad de los mercados financieros y la estabilidad del sistema financiero\u201d.<\/p>\n

No es la primera vez que las instituciones italianas y sus m\u00e1s altos representantes se destacan por la claridad y previsi\u00f3n en reuniones internacionales. Sin embargo, el \u00e9nfasis hacia el aspecto financiero merece una reflexi\u00f3n adicional, no para disminuir la gravedad de la situaci\u00f3n econ\u00f3mica italiana, sino para darle un mejor contexto en una situaci\u00f3n global mucho m\u00e1s compleja y dif\u00edcil.<\/p>\n

Primero, destaquemos la importancia y las significativas repercusiones de la decisi\u00f3n del Banco Central Europeo (BCE) de dejar a las agencias calificadoras de riesgo \u201cfuera del juego\u201d. Hasta hace algunos d\u00edas, el BCE, con base en un singular reglamento, aceptaba como garant\u00edas de los Estados-miembros solamente valores mobiliarios y t\u00edtulos con la calificaci\u00f3n \u201ctriple A\u201d de las agencias. Ahora, el BCE dej\u00f3 esta obligaci\u00f3n de lado y pretende comprar cualesquier t\u00edtulo p\u00fablico incluso aquellos de calificaci\u00f3n \u201cBBB\u201d, es decir, los considerados como \u201cbasura\u201d de alto riesgo. Entre otras consecuencias, la medida neutraliz\u00f3 las habituales evaluaciones superficiales de las clasificaciones sobre Italia y otros pa\u00edses, las cuales, generalmente, disminuyen la confianza en t\u00edtulos de deuda p\u00fablica y aumentan las tasas de inter\u00e9s a pagarse como premio por los t\u00edtulos. Esperemos que la decisi\u00f3n del BCE no sea v\u00e1lida solamente hasta septiembre de 2021, sino sea adoptada definitivamente, separando esta veza las agencias del proceso.<\/p>\n

Recordemos que, hace a\u00f1os, las \u201ctres hermanas\u201d de la calificaci\u00f3n Standard &Poor\u2019s, Moody\u2019s y Fitch, no tienen voz en relaci\u00f3n a los t\u00edtulos estadounidenses, cuyas evaluaciones ya no les son permitidas. Ya se hab\u00edan llevado un fuerte rev\u00e9s en el gobierno de Barack Obama y ahora, Donald Trump, ciertamente las \u201cdeportar\u00eda hacia una isla desierta\u201d, si intentaran hacer consideraciones negativas sobre el desempe\u00f1o de la econom\u00eda estadounidense. Por desgracia, ellas todav\u00eda son bienvenidas en Europa.<\/p>\n

Quiz\u00e1, los comentaristas italianos competentes hayan perdido el documentado Inside Job (<\/em>Trabajo Interno), transmitido recientemente en el programa Atlantide <\/em>de la red de televisi\u00f3n La7, donde se muestran las distorsiones financieras sist\u00e9micas, las perversiones de la especulaci\u00f3n, el papel de los derivados y la complicidad de las agencia calificadoras de riesgo en la deflagraci\u00f3n de la Gran Crisis de 2008. El documental se basa en los descubrimientos de la Comisi\u00f3n Financiera del Senado de los EUA expuestas en el informe \u201cWall Street y la crisis financiera; anatom\u00eda de un colapso financiero\u201d, una fuente de las m\u00e1s confiables y que ya hemos citado en art\u00edculos anteriores.<\/p>\n

Otra reflexi\u00f3n merece hacerse sobre el actual papel y el futuro del mercado. Pensemos en petr\u00f3leo y en sus tendencias en el mercado accionario. En las \u00faltimas semanas, presenciamos, at\u00f3nitos y en silencio, un hecho hist\u00f3rico muy serio y sin precedentes: los contratos a futuro del petr\u00f3leo \u00a1vendidos a precios negativos! Lo que significa que quien vende petr\u00f3leo tiene que pagar por venderlo. Hab\u00eda tanto petr\u00f3leo disponible que, debido a los altos costos de almacenamiento y a la falta de bodegas para almacenarlo, las empresas petroleras tuvieron que pagar a sus clientes para que se lo llevaran. Pura locura, fruto de especulaciones financieras e irresponsables juegos geopol\u00edticos globales, en un momento ya de por s\u00ed econ\u00f3micamente peligroso.<\/p>\n

Debe saberse que la gran mayor\u00eda de los contratos a futuro es solamente virtual y especulativa, es decir, no aprovisionan ninguna venta real del petr\u00f3leo crudo, otras materias primas o alimentos y, por tanto no hay ninguna transferencia f\u00edsica del vendedor hacia el comprador.<\/p>\n

Evidentemente, esto no implica ventaja alguna para la econom\u00eda o, incluso, para la formaci\u00f3n del llamado precio justo del mercado.<\/p>\n

Por fortuna, la crisis actual est\u00e1 promoviendo una reconsideraci\u00f3n del papel de la econom\u00eda real y del Estado. Por ende, no hay necesidad de reglas extraordinarias y complicadas, bastar\u00eda una: quien entre al mercado con inter\u00e9s en alguna empresa deber\u00eda comprometerse a completar f\u00edsicamente la operaci\u00f3n, como lo hacen los operadores reales. Para desalentar a los que solamente pretendan lucrar con las diferencias de precios, les deber\u00eda ser impuesto un significativo dep\u00f3sito de garant\u00eda.<\/p>\n

El mismo procedimiento deber\u00eda valer para todas las transacciones financieras de corto plazo, por ejemplo, para la venta virtual de cualquier acci\u00f3n y su recompra posterior, o viceversa. La finanza especulativa siempre justific\u00f3 tales operaciones como un remedio para el equilibrio del mercado. No es as\u00ed. La pandemia y el consecuente \u201cconfinamiento\u201d productivo est\u00e1 demostrando en la pr\u00e1ctica que lo que cuenta para la econom\u00eda es la producci\u00f3n de bienes y servicios, y no la especulaci\u00f3n. Toda ella se basa en un elevado apalancamiento financiero, es decir, el sistema que puede generar enormes masas financieras con base en peque\u00f1as cantidades de capital realmente disponible. En algunos pa\u00edses europeos, incluyendo Italia, estas operaciones al descubierto fueron prohibidas por tres meses, algo, que a nuestro entender, deber\u00eda ser una medida definitiva de la Consob.<\/p>\n

En las \u00faltimas semanas, hemos presenciado fuertes oscilaciones en las bolsas de valores, y no sorprende que el mundo de las finanzas parezca indiferente. Sin embargo, es m\u00e1s que nunca inaceptable que las autoridades pol\u00edticas y supervisoras sean impotentes o incompetentes, viendo todo desde la ventana. En Italia, la Consob quer\u00eda hacerlo, pero descubri\u00f3 que no ten\u00eda poder para eso.<\/p>\n

La emergencia de la pandemia nos ense\u00f1a que el inter\u00e9s colectivo viene antes que el inter\u00e9s de las partes.<\/p>\n

Como lo asever\u00f3 recientemente la directora-gerente del FMI, Kristalina Georgieva, los gobiernos globales se comprometieron hasta ahora a apoyar con responsabilidad debilitadas por la pandemia del covid-19, con recursos del orden de 8 billones de d\u00f3lares, y los bancos centrales est\u00e1n dispuestos a suplementar \u201cliquidez ilimitada\u201d.<\/p>\n

Ante este extraordinario compromiso p\u00fablico y de esta asunci\u00f3n colectiva y compartida de responsabilidades, no puede dejar de preguntarse por que los mercados no se est\u00e1n reformando y la especulaci\u00f3n todav\u00eda no est\u00e9 bloqueada.","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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