{"id":9084,"date":"2020-01-31T17:37:26","date_gmt":"2020-01-31T17:37:26","guid":{"rendered":"https:\/\/msiainforma.org\/?p=9084"},"modified":"2020-01-31T17:37:26","modified_gmt":"2020-01-31T17:37:26","slug":"espanol-el-mecanismo-europeo-de-estabilidad-y-las-reformas-financieras","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/msiainforma.org\/es\/espanol-el-mecanismo-europeo-de-estabilidad-y-las-reformas-financieras\/","title":{"rendered":"El Mecanismo Europeo de Estabilidad y las reformas financieras"},"content":{"rendered":"<em>MSIa Informa, 30 de enero de 2020.-<\/em>La actual discusi\u00f3n en torno al Mecanismo Europeo de Estabilidad (MEE), conocido tambi\u00e9n como \u201cfondo salva Estados\u201d, no puede ser tratada de acuerdo a intereses electorales de los actores pol\u00edticos nacionales, sino dada su gran importancia, necesita abordarse sin clamores pol\u00edticos o medi\u00e1ticos.<\/p>\n<p>El MEE se encuentra en operaci\u00f3n desde 2012 y, al momento, se discute su reforma, cuyo primer elemento es la posibilidad de que sea empleado para poyar al Fondo \u00danico de Resoluci\u00f3n (SRF, siglas en ingl\u00e9s) para los bancos, en caso de una crisis grave del sector.<\/p>\n<p>Desde 2015, el Fondo es un instrumento operativo del Consejo \u00danico de Resoluci\u00f3n (SRB) de la Uni\u00f3n Bancaria Europea, funcionando con capital del sistema bancario europeo, y no de los Estados. Su tarea es garantizar una reestructuraci\u00f3n ordenada de los bancos con serias dificultades y reducir su impacto negativo en la econom\u00eda real y en las finanzas p\u00fablicas.<\/p>\n<p>Hoy, el SRB tiene activos superiores a 22 mil millones de euros. En Italia, la Banca Popolare di Vicenza y el Veneto Banca no pudieron beneficiarse de \u00e9l, porque se consider\u00f3 que su insolvencia no representar\u00eda una amenaza a la estabilidad financiera.<\/p>\n<p>En la reforma, se espera que el Fondo pueda recurrir\u00e9 al MEE, en caso de falta de recursos para bregar con situaciones graves de emergencia, como ocurri\u00f3 en los EUA, en 2008, con la quiebra del megabanco LehmanBrothers. La estabilidad del sistema bancario es de inter\u00e9s de todos los europeos, no solamente de Alemania. Ciertamente, algunos bancos alemanes y franceses son considerados demasiado grandes para quebrar y, por tanto, son considerados como responsables de riesgos sist\u00e9micos. De nuevo, en Italia, este no es el caso del Banco Popolare de Bari, el cual ser\u00e1 rescatado de su crisis con un paquete de 900 millones de euros del gobierno italiano.<\/p>\n<p>Otro aspecto de la reforma es la asistencia financiera a pa\u00edses en dificultades, debido a deudas p\u00fabicas excesivas. El MEE podr\u00eda utilizarse, desde que la capacidad de endeudamiento y pago del pa\u00eds sea sustentable, de acuerdo con las evaluaciones de la Comisi\u00f3n Europea en acuerdo con el Banco Central Europeo (BCE) y, siempre que sea posible, con el Fondo Monetario Internacional (FMI).En tales casos, el MEE puede pedir una restructuraci\u00f3n parcial de la deuda, aunque esto sea autom\u00e1tico. Para una votaci\u00f3n de emergencia, es necesaria una mayor\u00eda del 85% de los votos y 80% de los votos para procedimientos de mayor\u00eda calificada. La cuota de Italia en el Mecanismo es de 17.9%, lo que le confiere un casi poder de veto.<\/p>\n<p>Recu\u00e9rdese, que el pa\u00eds que recurre al MEE para acceder a cr\u00e9ditos preventivos debe llenar tres condiciones: d\u00e9ficit p\u00fablico inferior al 3% del PIB, deuda p\u00fablica inferior al 60% del PIB o, demostrar que, en los dos a\u00f1os anteriores a su petici\u00f3n, ya estaba comprometido con una reducci\u00f3n superior a los 60% citados a una tasa media anual del 5%. Para Italia, esto significar\u00eda una reducci\u00f3n anual del 3.5% en exceso de deuda.<\/p>\n<p>Si estos requisitos no fuesen respetados, est\u00e1 prevista una cierta disponibilidad para una concesi\u00f3n de una l\u00ednea de cr\u00e9dito en condiciones m\u00e1s r\u00edgidas, desde que haya una situaci\u00f3n econ\u00f3mico-financiera s\u00f3lida y una deuda p\u00fablica sustentable.<\/p>\n<p>De cualquier manera, una evaluaci\u00f3n cuidadosa de la reforma del MEE ense\u00f1a algunas reflexiones. Antes de todo, las intervenciones planeadas son de hecho \u201cmedidas-tap\u00f3n\u201d frente a una crisis anunciada. As\u00ed no tanto el MEE, sino Europa y los gobiernos involucrados, deben intervenir anticipadamente para corregir las causas de las distorsiones financieras que pueden desatar una crisis.<\/p>\n<p>En lo tocante al sector bancario, el mayor factor de riesgo es, ciertamente, el crecimiento exponencial de los derivados financieros, en particular del mercado \u201cde ventanilla\u201d (over-the-counter u OTC). De hecho, el \u00faltimo informe de la ESMA, autarqu\u00eda europea para la supervisi\u00f3n de los mercados financieros, muestra que, a finales de 2018, el mercado europeo de derivados ten\u00eda un valor nominativo de 735 billones de euros (\u00a1un aumento del 11% en un a\u00f1o!), de los cuales el 90% estaban en la modalidad OTC.<\/p>\n<p>La preocupaci\u00f3n al respecto, se enfoca principalmente en los bancos europeos \u201cdemasiado grandes para caer\u201d, comenzando con el Deutsche Bank, propietario de derivados con un valor nominativo de 43.5 billones de euros.<\/p>\n<p>En este sentido, la separaci\u00f3n entre bancos de inversi\u00f3n y bancos comerciales no puede demorarse m\u00e1s. Las autoridades europeas deben prohibir estos \u00faltimos si se involucran en operaciones especulativas, exigi\u00e9ndoles un aumento de dep\u00f3sitos en garant\u00eda para operaciones de riesgo y, en cualquier caso limitar las ventas al descubierto.<\/p>\n<p>En nuestra opini\u00f3n, el punto crucial de las econom\u00edas europeas m\u00e1s fr\u00e1giles es la reducci\u00f3n de la relaci\u00f3n deuda\/PIB y la promoci\u00f3n del crecimiento mediante una pol\u00edtica de inversiones y apoyo, inclusive del bloque europeo, para las actividades productivas y el comercio.<\/p>\n<p>Parece, entonces, extra\u00f1o que el MEE pueda recurrir a los mercados de capital, con la emisi\u00f3n de t\u00edtulos y obligaciones, para proteger al sistema bancario y a los pa\u00edses con una situaci\u00f3n dif\u00edcil de deuda. No se sabe, sin embargo, por que las instituciones europeas, con las mismas herramientas y en las dimensiones necesarias, no garanticen nuevos cr\u00e9ditos y capital para inversiones, infraestructura, investigaci\u00f3n e innovaci\u00f3n.<\/p>\n<p>Desde hace mucho, se habla de t\u00edtulos europeos (eurobonds) para la promoci\u00f3n del crecimiento, pero no existe una verdadera voluntad de lanzarlos \u00bfPor qu\u00e9?","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>MSIa Informa, 30 de enero de 2020.-La actual discusi\u00f3n en torno al Mecanismo Europeo de Estabilidad (MEE), conocido tambi\u00e9n como \u201cfondo salva Estados\u201d, no puede ser tratada de acuerdo a intereses electorales de los actores pol\u00edticos nacionales, sino dada su gran importancia, necesita abordarse sin clamores pol\u00edticos o medi\u00e1ticos. 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