{"id":9016,"date":"2019-12-16T14:11:56","date_gmt":"2019-12-16T14:11:56","guid":{"rendered":"https:\/\/msiainforma.org\/?p=9016"},"modified":"2019-12-16T14:11:56","modified_gmt":"2019-12-16T14:11:56","slug":"espanol-economistas-franceses-bancos-centrales-estan-equivocados","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/msiainforma.org\/es\/espanol-economistas-franceses-bancos-centrales-estan-equivocados\/","title":{"rendered":"Economistas franceses: bancos centrales est\u00e1n equivocados"},"content":{"rendered":"<em>MSIa Informa, 13 de diciembre de 2019.-<\/em> Contrario a todos los an\u00e1lisis ortodoxos sobre las medidas financieras de la globalizaci\u00f3n, Jacques de la Rosi\u00e9re, exgobernador del Banco Central de Francia y ex-director gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), plantea que las pol\u00edticas monetarias \u201cacomodaticias\u201d (l\u00e9ase inyecciones de liquidez y medidas similares) de los bancos centrales est\u00e1n debilitando todo el sistema financiero, volviendo impracticables futuras intervenciones correctivas.<\/p>\n<p>En primer lugar, la idea fija de todos los bancos centrales sobre una tasa de inflaci\u00f3n del 2% entendida como una manifestaci\u00f3n de tendencia correcta en la gesti\u00f3n monetaria y econ\u00f3mica. Sus defensores argumentan que abajo de ese nivel siempre habr\u00e1 un riesgo de deflaci\u00f3n, es decir, un colapso en los precios.<\/p>\n<p>En contrapartida, el ex-director del FMI afirma que esta meta anual de inflaci\u00f3n debe reducirse al 1%. De hecho, existen razones estructurales que modifican profundamente los datos determinantes de los precios al consumidor: el envejecimiento de la poblaci\u00f3n, el progreso tecnol\u00f3gico que reduce los costos de producci\u00f3n, la globalizaci\u00f3n que trae a nuestros mercados productos a precios m\u00e1s bajos, producidos con bajos salarios y un mercado de trabajo bloqueado. Por lo tanto, la meta del 1% no ser\u00eda de modo alguno un fen\u00f3meno deflacionario.<\/p>\n<p>Lo mismo se aplica a la tasa de descuento practicada por los bancos centrales, la cual deber\u00eda aumentar en situaciones de estabilidad y crecimiento econ\u00f3mico, como lo ense\u00f1a la Historia. Y ella tambi\u00e9n nos muestra que os \u00faltimos 15 a\u00f1os de pol\u00edticas monetarias \u201cacomodaticias\u201d no produjeron realmente un crecimiento significativo y una mejora efectiva en las diversas econom\u00edas.<\/p>\n<p>Por lo contrario, resalta de la Rosi\u00e9re, una pol\u00edtica prolongada y exagerada de tasas cero de inter\u00e9s produjo serias consecuencias: una fuerte propensi\u00f3n al endeudamiento, debilitamiento del sector bancario, agravamiento de los balances de los fondos de pensi\u00f3n con inversiones en t\u00edtulos p\u00fablicos sin rendimientos, proliferaci\u00f3n de \u201cempresas zombis\u201d, donde las tasas de inter\u00e9s ya no desempe\u00f1an el papel discriminador de \u201c\u00edndice de calidad\u201d, propensi\u00f3n para inversiones y productos financieros de alto riesgo y p\u00e9rdida de incentivos para los gobiernos seguidores del camino de las reformas estructurales.<\/p>\n<p>Adem\u00e1s de esto, con una tasa cero, en lugar de nuevas inversiones, las empresas son forzadas a contratar m\u00e1s deudas para recomprar sus propias acciones en el mercado, creando una ilusi\u00f3n de estabilidad.<\/p>\n<p>En realidad, el aumento de la productividad no tiene relaci\u00f3n directa con la tasa de inter\u00e9s, pero refleja los procesos de educaci\u00f3n, capacitaci\u00f3n, expansi\u00f3n de nuevas tecnolog\u00edas y el ambiente del comercio internacional.<\/p>\n<p>Aumentamos a esto que las pol\u00edticas nacionalistas inconsecuentes y del g\u00e9nero \u201cs\u00e1lvese quien pueda\u201d empobrece a su vecino. Por esto, de la Rosi\u00e9re ve la actual situaci\u00f3n mundial en condici\u00f3n cr\u00edtica y muy parecida a las de la d\u00e9cada de 1930.<\/p>\n<p>Incluso la pol\u00edtica monetaria se encuentra en un impasse peligroso, bajo el riesgo de no estar m\u00e1s en condiciones de intervenir en caso de necesidad y de crisis. En vez de esto, ser\u00eda necesario un acuerdo estable en el sistema monetario internacional.<\/p>\n<p>En la misma l\u00ednea del ex-director del FMI se encuentra Eric Lombard, director general de la Caisse des Depots y Oliver Klein, gerente general del BRED, el mayor banco popular de Francia. Seg\u00fan ellos, un an\u00e1lisis cuidadoso de la crisis de 2008 no da elementos para evaluar que, hoy, existen s\u00edntomas muy semejantes a aquella. En particular, la larga persistencia de tasas de inter\u00e9s inferiores a los \u00edndices de crecimiento cre\u00f3 un c\u00edrculo vicioso en el cual los actores econ\u00f3micos, en vez de reducir sus deudas, fueron inducidos a aumentarlas.<\/p>\n<p>Este proceso llev\u00f3 a una preferencia por transacciones financieras cada vez menos l\u00edquidas y con altos riesgos de cr\u00e9dito. Seg\u00fan argumentan, la burbuja puede estallar en caso de un aumento en las tasas de inter\u00e9s y la crisis puede eclosionar con cualquier hecho negativo, econ\u00f3mico o geopol\u00edtico que dificulte el pago de las deudas. La crisis, afirman, podr\u00eda originarse, en particular, en el sector bancario paralelo (o \u201csombra\u201d), cuyo tama\u00f1o se dispar\u00f3. Por fortuna, los bancos est\u00e1n m\u00e1s capitalizados, pero la inyecci\u00f3n de m\u00e1s liquidez para ayudar a los actores econ\u00f3micos en dificultades podr\u00eda aumentar el riesgo de una crisis todav\u00eda mayor.<\/p>\n<p>Por fin, un grupo de ex-gobernadores de bancos centrales de Alemania, Austria y Holanda se hizo escuchar nuevamente y, en un memorando, retomaron estos mismos argumentos, aunque con una evaluaci\u00f3n negativa sobre los pa\u00edses europeos m\u00e1s endeudados.<\/p>\n<p>Seg\u00fan ellos, la pol\u00edtica del Banco Central Europeo (BCE) favorecer\u00eda a estos \u00faltimos pa\u00edses. Est\u00e1 claro que ellos preferir\u00edan continuar con pol\u00edticas de austeridad m\u00e1s r\u00edgidas y severas \u2013lo cual ser\u00eda desastroso.<\/p>\n<p>El momento ha llegado de evitar los riesgos de una nueva crisis, mediante una s\u00f3lida pol\u00edtica de crecimiento econ\u00f3mico, de empleo y social y sin las obsesivas y fracasadas pol\u00edticas de austeridad a toda costa.","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>MSIa Informa, 13 de diciembre de 2019.- Contrario a todos los an\u00e1lisis ortodoxos sobre las medidas financieras de la globalizaci\u00f3n, Jacques de la Rosi\u00e9re, exgobernador del Banco Central de Francia y ex-director gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), plantea que las pol\u00edticas monetarias \u201cacomodaticias\u201d (l\u00e9ase inyecciones de liquidez y medidas similares) de los bancos centrales &#8230;<\/p>\n","protected":false},"author":11,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0,"footnotes":""},"categories":[41],"tags":[],"class_list":["post-9016","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economia"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/msiainforma.org\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/9016","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/msiainforma.org\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/msiainforma.org\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/msiainforma.org\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/11"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/msiainforma.org\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=9016"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/msiainforma.org\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/9016\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/msiainforma.org\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=9016"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/msiainforma.org\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=9016"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/msiainforma.org\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=9016"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}