{"id":8879,"date":"2019-10-11T16:09:52","date_gmt":"2019-10-11T16:09:52","guid":{"rendered":"https:\/\/msiainforma.org\/?p=8879"},"modified":"2019-10-11T16:34:39","modified_gmt":"2019-10-11T16:34:39","slug":"espanol-la-fed-se-arrastra-ante-un-sistema-bancario-cada-vez-mas-en-riesgo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/msiainforma.org\/es\/espanol-la-fed-se-arrastra-ante-un-sistema-bancario-cada-vez-mas-en-riesgo\/","title":{"rendered":"La Fed se arrastra ante un sistema bancario cada vez m\u00e1s en riesgo"},"content":{"rendered":"MSIa Informa, 11 de octubre de 2019.-<\/em>Hace unos d\u00edas se registr\u00f3 un peligroso corto circuito en el sistema financiero y bancario estadounidense. Sin aviso, falt\u00f3 una gran cantidad de liquidez, ocasionando un aumento de un m\u00e1s del 10% del costo del dinero de muy corto plazo (overnight), <\/em>el cual, en situaciones normales, no difiere mucho de la tasa de descuento aplicada por la Reserva Federal (Fed), que estaba entre 2.15 – 2.30%.<\/p>\n

Igualmente, por primera vez desde la Gran Crisis de 2008, la \u201cFed\u201d comenz\u00f3 a moverse en el mercado interbancario con las llamadas operaciones de recompra (o \u201crepo\u201d, de repurchase agreement operations). <\/em>En general, son instrumentos de mercado monetario, en las cuales, a cambio de dinero, el vendedor atribuye un determinado n\u00famero de t\u00edtulos mobiliarios a un comprador que se compromete a recomprarlos a un determinado precio, en una fecha determinada. Ellos son, de hecho, una especie de cr\u00e9ditos a muy corto plazo y sirven para cubrir deficiencias monetarias y atender pagos urgentes.<\/p>\n

El hecho fue reportado por la prensa como un evento especial y sorprendente. \u00bfPero por qu\u00e9 ocurri\u00f3 una escasez de d\u00f3lares? \u00bfExisten nuevos y mayores riesgos para el sistema? Por desgracia, no se hicieron estas preguntas.<\/p>\n

El presidente de la Reserva Federal de New York, John C. Williams tuvo que intervenir urgentemente, con inyecciones diarias de 75 mil millones de d\u00f3lares, despu\u00e9s aumentadas hasta 100 mil millones y responsabiliz\u00f3 directamente a los grandes bancos estadounidenses, lo cuales, aunque estuvieran repletos de liquidez, no la estaban ofertando. Sin embargo, admiti\u00f3 la existencia de fallas en el Sistema, diciendo que \u201cel problema no est\u00e1 a nivel de las reservas de la Fed, sino en el funcionamiento del mercado\u201d. Una declaraci\u00f3n muy fuerte para un profesional como lo es.<\/p>\n

No obstante, en realidad, se estima la falta de por lo menos 400 mil millones de d\u00f3lares de reservas de la Fed, y es este el n\u00famero que determina las tensiones en el mercado de cr\u00e9dito overnight. <\/em>Semejantes tensiones ocurren, principalmente, en los d\u00edas anteriores al final del trimestre, cuando la demanda por liquidez aumenta de manera significativa.<\/p>\n

Pero es tarea de la Fed anticipar los flujos de liquidez a saber y saber porque los bancos no la pusieron a disposici\u00f3n. No puede jugarse con la transferencia de la responsabilidad, cuando el sistema financiero, como es el caso, est\u00e1 en fibrilaci\u00f3n desde hace alg\u00fan tiempo.<\/p>\n

Como lo hemos descrito, las pol\u00edticas monetarias en los EUA, de hecho, han generado grandes problemas econ\u00f3micos, comerciales y cambiarios, especialmente, en pa\u00edses emergentes, los cuales, para protegerse de posibles procesos negativos, tienen que aumentar sus reservas en d\u00f3lares.<\/p>\n

Ahora, parece relevante entender, en particular, el por qu\u00e9 los bancos \u201cdemasiado grandes para hacer\u201d, han concentrado cantidades crecientes de liquidez en sus arcas. \u00bfQu\u00e9 es lo que temen? Debemos recordar que una de las causas de la quiebra de Lehman Brothers y del grave riesgo de implosi\u00f3n del sistema bancario estadounidense subsecuente fue, precisamente, la falta de liquidez necesaria para cobrar las p\u00e9rdidas generadas por los derivados financieros especulativos en riesgo inmediato, principalmente, aquellos ligados al sector inmobiliario.<\/p>\n

Un argumento escuchado con frecuencia es el de que la reluctancia en la concesi\u00f3n de cr\u00e9ditos se deber\u00eda a la calidad de los t\u00edtulos dados en garant\u00eda. Pero los t\u00edtulos usados son generalmente t\u00edtulos del Tesoro de los EUA y, por tanto, garantizados por el Estado estadounidense. Una explicaci\u00f3n m\u00e1s plausible ser\u00eda el miedo de conceder los cr\u00e9ditos a otros bancos y empresas considerados en riesgo. De hecho, existen muchos sectores en dificultad, como el de la deuda corporativa, e l cr\u00e9dito al consumidor y la industria del petr\u00f3leo y gas de esquistos (shale oil & gas), sobre la cual desde hace mucho se afirma que solamente se viabiliza sobre una monta\u00f1a de deudas. Solamente la deuda corporativa de las empresas estadounidenses en riesgo ser\u00eda superior a los 7.5 billones de d\u00f3lares.<\/p>\n

E cuanto a esto, el Banco de Liquidaciones Internacionales (BIS) de Basilea ha resaltado como la pol\u00edtica prolongada de tasas cero ha desestabilizado a todo el sistema financiero con efectos sin precedentes. En todo el mundo, seg\u00fan el BIS, hay t\u00edtulos p\u00fablicos y privado s en niveles negativos en torno a 17 billones de d\u00f3lares \u2013cerca del 20% del PIB mundial.<\/p>\n

Adem\u00e1s, las tasas de inter\u00e9s de largo plazo en os EUA y en otros pa\u00edses est\u00e1n todav\u00eda m\u00e1s bajas que las de corto plazo, algo in\u00e9dito en la historia econ\u00f3mica.<\/p>\n

Ahora se espera que, despu\u00e9s de los anuncios del Banco Central Europeo (BCE), la Fed tambi\u00e9n inicie una nueva ronda de \u201cfacilitaci\u00f3n cuantitativa\u201d (es decir tremendas inyecciones de liquidez), con compras mensuales de por lo menos 15 millones de d\u00f3lares en t\u00edtulos del Tesoro de los EUA.<\/p>\n

Por desgracia, nos parece que, en el \u00e1mbito global, el margen de maniobra de las pol\u00edticas monetarias se est\u00e1 estrechando todav\u00eda m\u00e1s y los riesgos de nuevas crisis est\u00e1 aumentando.","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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