{"id":8799,"date":"2019-09-06T15:48:44","date_gmt":"2019-09-06T15:48:44","guid":{"rendered":"https:\/\/msiainforma.org\/?p=8799"},"modified":"2019-09-06T15:48:44","modified_gmt":"2019-09-06T15:48:44","slug":"espanol-jackson-hole-la-reserva-federal-intimidada-por-trump","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/msiainforma.org\/es\/espanol-jackson-hole-la-reserva-federal-intimidada-por-trump\/","title":{"rendered":"Jackson Hole: La Reserva Federal intimidada por Trump"},"content":{"rendered":"<em>MSIa Informa, 6 de septiembre de 2019.- <\/em>La edici\u00f3n de este a\u00f1o de la importante conferencia anual de los potentados monetarios globales en Jackson Hole, en Wyoming, EUA, fue dedicada a los \u201cDesaf\u00edos de pol\u00edtica monetaria\u201d, pero de ella salieron muy pocas y escasas ideas y propuestas. Fue marcada por las provocadoras declaraciones del presidente Donald Trump contra el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell. Incluso el tan esperado discurso de Powell fue decepcionante, b\u00e1sicamente, aventur\u00e1ndose en una fallida revisi\u00f3n de la historia monetaria de pos-guerra hasta el presente.<\/p>\n<p>La dividi\u00f3 en tres fases.<\/p>\n<p>La primera, de 1950 a 1982, fue descrita como una etapa de \u201cinestabilidad y alta inflaci\u00f3n\u201d. En ella, la pol\u00edtica de \u201cFed\u201d fue direccionada hacia una estabilizaci\u00f3n del tipo \u201cstop-and-go\u201d con un fuerte uso de tasas de inter\u00e9s para corregir la sucesi\u00f3n de momentos recesivos y el sobrecalentamiento del sistema econ\u00f3mico. El efecto de este yo-yo fue una explosi\u00f3n de inflaci\u00f3n.<\/p>\n<p>En su reconstrucci\u00f3n hist\u00f3rica, Powell evit\u00f3 decir que la tasa de descuento de \u201cFed\u201d en e l per\u00edodo 1980-82, lleg\u00f3 a pasar del 20% con efectos bastante negativos para la econom\u00eda de los propios EUA y, principalmente, para los pa\u00edses m\u00e1s d\u00e9biles del Tercer Mundo y tambi\u00e9n de Europa, comenzando por Italia. El vertiginoso crecimiento de la burbuja de la deuda p\u00fablica tambi\u00e9n se debe a esos intereses estratosf\u00e9ricos.<\/p>\n<p>La segunda fase, de 1982 a 2009, la caracteriz\u00f3 como de \u201cmucha moderaci\u00f3n y una gran recesi\u00f3n\u201d. Seg\u00fan Powell, fue un per\u00edodo de mayor control, con inflaci\u00f3n bastante estable acompa\u00f1ada por alg\u00fan crecimiento econ\u00f3mico. Los mercados hab\u00edan sido perturbados por eventos financieros no relacionados a los EUA: la crisis de la deuda p\u00fablica de Rusia en 1998, el fracaso del fondo hedge especulativo Long Term Capital Management (LCTM) y la crisis financiera y monetaria de los Tigres Asi\u00e1ticos.<\/p>\n<p>De repente, surgieron \u201cexcesos financieros\u201d que llevaron a la crisis global de 2008. Inexplicablemente, Powell se pregunta si \u201cla expansi\u00f3n econ\u00f3mica prolongada no lleva inevitablemente a excesos financieros desestabilizadores\u201d. Seg\u00fan dice, los mercados tender\u00edan a olvidar los efectos de crisis pasadas y se aventurar\u00edan en m\u00e1rgenes financieros m\u00e1s arriesgados.<\/p>\n<p>Pero, incluso sobre este asunto, el jefe de \u201cFed\u201d, oportunistamente, dej\u00f3 de mencionar dos decisiones fundamentales tomadas por su gobierno, lo cual, en nuestra opini\u00f3n, tuvieron una mayor responsabilidad en la desregulaci\u00f3n financiera.<\/p>\n<p>La primera, en 1998, fue la cancelaci\u00f3n de la Ley Glass-Steagal, promulgada por el presidente Franklin Roosevelt en 1933, que separ\u00f3 a bancos comerciales de los de inversi\u00f3n, prohibiendo a los primeros usar capitales y dep\u00f3sitos de sus clientes en actividades especulativas. La segunda fue la aprobaci\u00f3n de la Ley de Modernizaci\u00f3n de Futuros de Commodities de 2000, la cual, por desgracia, \u201cmoderniz\u00f3\u201d los derivados conocidos como OTC (over-the counter o fuera de ventanilla), eliminando los l\u00edmites para tales operaciones determinados por la legislaci\u00f3n de la d\u00e9cada de 1930. Todo esto catapult\u00f3 al sistema bancario estadounidense e internacional hacia las aguas turbias las finanzas m\u00e1s arriesgadas y especulativas.<\/p>\n<p>La tercera fase, de 2010 hasta la fecha, en los EUA, se caracteriza por una inflaci\u00f3n estable en torno al 2% y una creciente tasa de empleo. De Acuerdo con Powell, los retos para \u201cFed\u201d son casi todos externos: la desaceleraci\u00f3n del crecimiento global, la pol\u00edtica de Tasa de inter\u00e9s y las incertidumbres de las pol\u00edticas comerciales. A esto, le agrega complicaciones geopol\u00edticas, como el Brexit, las tensiones en Hong Kong y la reciente disoluci\u00f3n del gobierno italiano.<\/p>\n<p>Admite prestar atenci\u00f3n a los efectos hacia la econom\u00eda estadounidense de imposici\u00f3n de tarifas sobre las importaciones de China hecha por Trump, pero olvida la creciente burbuja de la deuda corporativa, considera moderado el peligro de inestabilidad financiera y no ve riesgo de nuevas burbujas financieras, pr\u00e9stamos insostenibles y otros excesos financieros semejantes a los anteriores a 2008.<\/p>\n<p>De este modo, Powell intent\u00f3 evitar una confrontaci\u00f3n directa con Trump.<\/p>\n<p>Esther L. George, presidente de la Reserva Federal de Kansas City, quien no compart\u00eda las pol\u00edticas econ\u00f3micas del presidente estadounidense intervino en su apoyo. Con una met\u00e1fora, ella record\u00f3 que en el parque de Jackson Hole existen avisos que alertan a los turistas a no alimentar a los osos, pues estos se acostumbrar\u00e1n a la comida ofrecida, en caso contrario, intentar\u00e1n morder a los propios turistas. La alusi\u00f3n es evidente.<\/p>\n<p>Tal vez por excesiva prudencia, el presidente del Banco Central Europeo (BCE), Mario Draghi, a fines de su mandato, no haya asistido a Jackson Hole este a\u00f1o. Ya la intervenci\u00f3n de Mark Carney, gobernador del banco de Inglaterra, tuvo alguna importancia, destacando los enormes riesgos del Brexit para la econom\u00eda brit\u00e1nica, especialmente sin un acuerdo de salida con la Uni\u00f3n Europea (UE). Seg\u00fan \u00e9l, habr\u00eda una ca\u00edda de la libra, inflaci\u00f3n m\u00e1s alta, menor demanda, serios da\u00f1os comerciales, graves incertidumbres y condiciones financieras negativas. La econom\u00eda real se trabar\u00eda peligrosamente, tambi\u00e9n, debido a la desaceleraci\u00f3n en el aprovisionamiento de productos de la UE.<\/p>\n<p>Igualmente, destac\u00f3 los riesgos inherentes a una prolongada pol\u00edtica de tasas de inter\u00e9s cero, cuantificando en 16 billones de d\u00f3lares la cantidad global de t\u00edtulos de deuda negociados con tasa de inter\u00e9s negativa.<\/p>\n<p>De nuestro lado, pensamos que la estabilidad econ\u00f3mica no puede basase solamente en pol\u00edticas monetarias. Se necesita definir pol\u00edticas de inversi\u00f3n e innovaci\u00f3n en todos los campos de la econom\u00eda y sectores sociales, para promover el crecimiento y el desarrollo reales, de los cuales existe una absoluta necesidad en la mayor parte del planeta.","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>MSIa Informa, 6 de septiembre de 2019.- La edici\u00f3n de este a\u00f1o de la importante conferencia anual de los potentados monetarios globales en Jackson Hole, en Wyoming, EUA, fue dedicada a los \u201cDesaf\u00edos de pol\u00edtica monetaria\u201d, pero de ella salieron muy pocas y escasas ideas y propuestas. 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