{"id":8472,"date":"2019-04-08T15:16:34","date_gmt":"2019-04-08T15:16:34","guid":{"rendered":"https:\/\/msiainforma.org\/?p=8472"},"modified":"2019-04-08T15:16:34","modified_gmt":"2019-04-08T15:16:34","slug":"espanol-la-burbuja-de-la-deuda-corporativa","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/msiainforma.org\/es\/espanol-la-burbuja-de-la-deuda-corporativa\/","title":{"rendered":"La burbuja de la deuda corporativa"},"content":{"rendered":"<em>MSIa Informa, 5 de abril de 2019.-<\/em>A pesar de los datos estad\u00edsticos indicadores de un crecimiento de la econom\u00eda y de los empleos en los EUA, muchos especialistas temen nuevos riesgos financieros en el pa\u00eds, miedo compartido por altos mandos del Banco de Compensaciones Internacionales (BIS) de Basilea.<\/p>\n<p>Despu\u00e9s de la Gran Crisis de 2007-08, la deuda de las empresas, la llamada deuda corporativa, creci\u00f3 de manera enorme como un todo, pasando de 4.9 billones de d\u00f3lares en 2007 hasta 9.1 billones hacia finales de 2018, de los cuales cerca de 5 billones est\u00e1n bajo la forma de t\u00edtulos. Adem\u00e1s, cerca del 46% de estos t\u00edtulos, 2.3 billones de d\u00f3lares, tienen una calificaci\u00f3n de riesgo muy alta, BBB, un poco arriba del status de \u201cbasura\u201d (junk) o t\u00edtulos de alto riesgo. T\u00e9cnicamente, en este nivel, todav\u00eda est\u00e1n considerados en grado de inversi\u00f3n, aunque tengan que ofrecer altas tasas de inter\u00e9s para encontrar compradores en el mercado.<\/p>\n<p>Es preocupante notar que, dentro de la burbuja de deuda corporativa, los pr\u00e9stamos para empresas ya altamente endeudadas subieron de manera acentuada, alcanzando un valor estimado de 1.3 billones de d\u00f3lares.<\/p>\n<p>Hoy, se teme que incluso una recesi\u00f3n econ\u00f3mica limitada, causada, por ejemplo, por la tensi\u00f3n sobre los aranceles o por una reducci\u00f3n del crecimiento en alguna parte el globo, podr\u00e1 desencadenar una grave crisis en el sector corporativo.<\/p>\n<p>Consecuentemente, si la clasificaci\u00f3n de sus t\u00edtulos fuese todav\u00eda m\u00e1s reducida, muchas empresas tendr\u00edan que pagar intereses m\u00e1s bien altos y muchas otras no tendr\u00edan ya acceso a los mercados de cr\u00e9dito. En este punto, hasta los inversionistas institucionales deben librarse de semejantes t\u00edtulos, causando una exacerbaci\u00f3n de una din\u00e1mica recesiva.<\/p>\n<p>Esta situaci\u00f3n fue posible gracias al largo per\u00edodo de los intereses cercano a cero, situaci\u00f3n que convenci\u00f3 a muchos de aventurarse en \u00e1reas de mayor riesgo. Las tasas bajas de inter\u00e9s tambi\u00e9n llevaron a las empresas estadounidenses a solicitar grandes pr\u00e9stamos utilizados para recomprar sus acciones en el mercado. Esto contribuy\u00f3 al boom de las cotizaciones de Wall Street y, consecuentemente, tambi\u00e9n justific\u00f3 una distribuci\u00f3n cuantiosa de dividendos a los accionistas y de bonos a los ejecutivos.<\/p>\n<p>Claramente, el problema no se limit\u00f3 a los EUA. En China, la deuda corporativa tambi\u00e9n explot\u00f3 de manera imprudente y, en breve, la cuenta podr\u00eda presentarse. Lo mismo se aplica a Europa, donde creci\u00f3 vigorosamente, aunque en menor proporci\u00f3n respecto a los EUA.<\/p>\n<p>El verdadero problema es el nivel de endeudamiento, lo cual est\u00e1 en el centro de la crisis financiera. Seg\u00fan el BIS, hoy, la deuda global (privada, p\u00fablica y corporativa no financiera) supera el 240% del PIB mundial, contra el 210% en 2007.<\/p>\n<p>Basilea afirma que a pol\u00edtica monetaria expansionista fue necesaria para sacar a las econom\u00edas de los principales pa\u00edses industrializados de la crisis. Ahora, sin embargo, los bancos centrales, en caso de un agravamiento de la situaci\u00f3n econ\u00f3mica, tendr\u00edan pocos instrumentos de intervenci\u00f3n. En particular, ellos temen al crecimiento de la inflaci\u00f3n y, para contenerla, el cl\u00e1sico remedio es aumentar las tasas de inter\u00e9s, lo cual, sin embargo, tiende a \u201cdar un tilt\u201d en un sistema econ\u00f3mico ya estresado, especialmente, en el sector de t\u00edtulos corporativos.<\/p>\n<p>El BIS piensa que un rescate por los bancos centrales puede no ser suficiente, pues los par\u00e1metros de intervenci\u00f3n cambiaron dr\u00e1sticamente en los \u00faltimos 40 a\u00f1os. Hoy, las causas de una recesi\u00f3n est\u00e1n m\u00e1s ligadas al sector financiero, en particular, cuando se convierte en protagonista de una expansi\u00f3n insustentable.<\/p>\n<p>Si hubiera un aumento en la inflaci\u00f3n, los bancos centrales deben aplicar frenos en la pol\u00edtica monetaria, especialmente, debido al enflaquecimiento del sector financiero. En este punto, el efecto sobre la deuda global ser\u00eda dif\u00edcil de administrar.<\/p>\n<p>Muchos temen, por ende, el riesgo de una quiebra, pues causar\u00eda un subsecuente aumento autom\u00e1tico de la deuda.<\/p>\n<p>Para Basilea, existen solamente tres maneras de reducir la deuda. La primera ser\u00eda favorecer el crecimiento de la inflaci\u00f3n, manteniendo bajas las tasas de inter\u00e9s y, tambi\u00e9n, desvalorizando la deuda. Sin embargo, la historia nos ense\u00f1a que este proceso lleva a un colapso del crecimiento econ\u00f3mico. La segunda es la reestructuraci\u00f3n de la deuda, lo cual implicar\u00eda sacrificio para los inversionistas que detentan sus t\u00edtulos. El tercero y \u00fanico camino positivo es el fomento de la econom\u00eda real, que aumenta la riqueza producida y disminuye la raz\u00f3n deuda\/PIB.<\/p>\n<p>Es el caso de esperar que, en las pr\u00f3ximas elecciones europeas, surja una gobernanza m\u00e1s consciente de la necesidad de abandonar una pol\u00edtica de austeridad y, en su lugar, apoyar las inversiones e implementar una gu\u00eda fiscal y econ\u00f3mica \u00fanica y confiable.<\/p>\n<p>Esta es una perspectiva tan simple cuanto racional. Por desgracia, en lo tocante a Europa, la obsesiva pol\u00edtica de austeridad sigue dominando. Y es tan sorprendente como alentador observar una vez m\u00e1s, que ciertos banqueros son m\u00e1s conscientes que los gobiernos.","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>MSIa Informa, 5 de abril de 2019.-A pesar de los datos estad\u00edsticos indicadores de un crecimiento de la econom\u00eda y de los empleos en los EUA, muchos especialistas temen nuevos riesgos financieros en el pa\u00eds, miedo compartido por altos mandos del Banco de Compensaciones Internacionales (BIS) de Basilea. 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