{"id":8374,"date":"2019-02-15T13:35:22","date_gmt":"2019-02-15T13:35:22","guid":{"rendered":"https:\/\/msiainforma.org\/?p=8374"},"modified":"2019-02-15T13:35:22","modified_gmt":"2019-02-15T13:35:22","slug":"espanol-derivados-europeos-en-niveles-estratosfericos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/msiainforma.org\/es\/espanol-derivados-europeos-en-niveles-estratosfericos\/","title":{"rendered":"Derivados europeos en niveles estratosf\u00e9ricos"},"content":{"rendered":"Hace algunas semanas, la ESMA (Autoridad Europea Supervisora del Mercado Financiera) public\u00f3 su primer informe anual sobre la situaci\u00f3n de los derivados, documento preciso, y, de cierta manera, sorprendente. A finales de 2017, el mercado europeo de derivados registraba una cantidad de contratos con el impresionante valor nominativo de 600 billones de euros, de los cuales 542 billones eran derivados \u201cde ventanilla\u201d (<em>overthecounter<\/em> u OTC), contratados por fuera de los mercados regulados. Seg\u00fan el informe, los derivados regulados \u2013es decir, de menor riesgo- todav\u00eda representan solamente una parte m\u00ednima del mercado.<\/p>\n<p>Semejantes resultados son verdaderamente sorpresivos y bastante perturbadores.<\/p>\n<p>Hasta ahora, bas\u00e1bamos nuestros an\u00e1lisis en datos proporcionados por el Banco de Liquidaciones Internacionales (BIS), el banco central global con sede en Basilea, Suiza, el cual, hacia finales de 2017, estimaba la cantidad total de derivados en todo el mundo en cerca de 622 billones de d\u00f3lares, de los cuales, 532 correspond\u00edan a los OTC. Adem\u00e1s de esto, el BIS siempre indic\u00f3 que el \u201ccomponente europeo\u201d del mercado de derivados era de casi una cuarta parte del total global. Si tal estimado se confirma, la burbuja de derivados \u201cde ventanilla\u201d podr\u00eda tener dimensiones mucho mayores \u00a0de los estimado anteriormente.<\/p>\n<p>Hay varias razones para llevar tales n\u00fameros a la dimensi\u00f3n de una seria amenaza. En Italia, nos parece que la prensa no le ha dado la atenci\u00f3n debida al asunto.<\/p>\n<p>Primero, es necesario tomar en cuenta que se trata de un informe oficial encomendado por la Uni\u00f3n Europea (UE). La ESMA fue creada por esta en 2011, para acompa\u00f1ar el comportamiento de los mercados de derivados y evitar situaciones de inestabilidad y riesgos de nuevas crisis financieras grandes. Desde 2014, el sistema denominado Regulaci\u00f3n Europea de Mercados e Infraestructura (EMIR, siglas en ingl\u00e9s) exige a todos los contratos de derivados sean reportados a los <em>traderepositories<\/em> (repositorios de transacciones), organismos reconocidos por la ESMA. Hacia finales de 2017, los contratos estipulados ascend\u00edan a 74 millones de euros, con por lo menos una de las contrapartes domiciliadas en alg\u00fan pa\u00eds europeo.<\/p>\n<p>El aspecto importante es que en Europa existe la \u201cobligaci\u00f3n\u201d de reportarse a la ESMA todas las transacciones en derivados. Los datos proporcionados por el BIS se basan en investigaciones conducidas por los bancos centrales de algunos pa\u00edses con algunos grandes bancos internacionales. En la pr\u00e1ctica, ellos informan lo que quieren, y esta es la raz\u00f3n por la cual los n\u00fameros de las dos instituciones sean tan diferentes.<\/p>\n<p>El informe de la ESMA, basado en datos muy concretos, muestra, entre otros temas, que los derivados europeos aumentaron un 9% en 2017. Del total, 69% est\u00e1n vinculados las tendencias de las tasas de inter\u00e9s, los vinculados a las tasas de cambio son un 12%, y la abrumadora mayor\u00eda de todos los contratos es a corto plazo, inferior a un a\u00f1o. Obviamente, los principales jugadores del mercado son sociedades de inversi\u00f3n y bancos, los cuales responden por m\u00e1s del 95% de todas las transacciones.<\/p>\n<p>De los derivados europeos, 33% est\u00e1n denominados en d\u00f3lares, 28% en euros y 11% en libras esterlinas. Esto no es irrelevante, pues destaca el riesgo de que el mercado europeo tambi\u00e9n pueda ser influenciado por el desempe\u00f1o de otras monedas fuera del control del Banco Central Europeo (BCE).<\/p>\n<p>La abrumadora mayor\u00eda de contratos es negociada en el Reino Unido, por lo que la <em>City<\/em> de Londres es el principal mercado de derivados europeos, seguida por Frankfurt y Par\u00eds. De ah\u00ed, la gran preocupaci\u00f3n de las elites brit\u00e1nicas con las imprevisibles consecuencias del Brexit para los mercados financieros londinenses (recordemos que la <em>City <\/em>representa cerca del 12% del PIB brit\u00e1nico).<\/p>\n<p>Del informe de la ESMA, surge una alarmante imagen del sistema bancario europeo. La distorsi\u00f3n de los principios del sistema social de mercado, que, en d\u00e9cadas pasadas, fue el pilar del crecimiento econ\u00f3mico e industrial de Europa, llev\u00f3 a los grandes bancos europeos, comenzando por el Deutsche Bank alem\u00e1n, a aventurarse en los mares tempestuosos de la desregulaci\u00f3n financiera y de la especulaci\u00f3n financiera.<\/p>\n<p>De hecho, de acuerdo con varios estudios, incluyendo uno del banco de inversi\u00f3n italiano Mediobanca, de los 12 bancos internacionales m\u00e1s involucrados con los derivados, nada menos que nueve son europeos -registro, ciertamente, nada positivo.<\/p>\n<p>Esperemos que la ESMA, quien, adem\u00e1s del control tiene la tarea de sugerir leyes y reglas para los mercados financieros, se disponga a utizar las conclusiones de su informe para ayudar en la reorientaci\u00f3n del sistema bancario europeo de regreso a su trayectoria hist\u00f3rica de proveedor de cr\u00e9dito para el desarrollo.","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Hace algunas semanas, la ESMA (Autoridad Europea Supervisora del Mercado Financiera) public\u00f3 su primer informe anual sobre la situaci\u00f3n de los derivados, documento preciso, y, de cierta manera, sorprendente. 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