{"id":8285,"date":"2018-12-07T18:08:25","date_gmt":"2018-12-07T18:08:25","guid":{"rendered":"https:\/\/msiainforma.org\/?p=8285"},"modified":"2018-12-07T18:08:25","modified_gmt":"2018-12-07T18:08:25","slug":"espanol-hasta-el-fmi-teme-nuevos-choques-financieros","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/msiainforma.org\/es\/espanol-hasta-el-fmi-teme-nuevos-choques-financieros\/","title":{"rendered":"Hasta el FMI teme nuevos choques financieros"},"content":{"rendered":"Como lo saben los lectores que nos acompa\u00f1an, nunca hemos tenido gran simpat\u00eda por el Fondo Monetario Internacional (FMI). Sus pol\u00edticas y condicionalidades impuestas a los solicitantes de pr\u00e9stamos han debilitado enormemente las econom\u00edas de muchos pa\u00edses, especialmente los que est\u00e1n en desarrollo, aunque no solamente estos. No obstante, en sus informes m\u00e1s recientes, el <em>World Economic Outlook <\/em>(Panorama econ\u00f3mico mundial) y el <em>Global Financial Stability Report (<\/em>Reporte sobre la estabilidad financiera global) son interesantes y merecen discutirse, pues resaltan el surgimiento de nuevos riesgos sist\u00e9micos y \u201clos grandes retos para la econom\u00eda global, a fin de evitar una segunda Gran Depresi\u00f3n\u201d.<\/p>\n<p>El Fondo pregunta en primer lugar, si \u201cla nueva arquitectura financiera\u201d creada en estos \u00faltimos a\u00f1os es suficiente y segura. En seguida, pasa lista a \u201clas nubes que surgen en el horizonte\u201d: una recuperaci\u00f3n global desigual y desequilibrada; tarifas y otras tensiones comerciales; el preocupante crecimiento del \u201csistema bancario paralelo\u201d, especialmente en los EUA y en China, pa\u00edses donde llega a 70 billones de d\u00f3lares; el debilitamiento del multilateralismo y el peligroso aumento de decisiones unilaterales. Se suman a esto, la ca\u00edda de las inversiones, la carencia de capitales y la ca\u00edda de la productividad en las diversas econom\u00edas.<\/p>\n<p>Al mismo tiempo, sin embargo, los mercados financieros permaneces \u201cvivos\u201d y extra\u00f1amente indiferentes a los riesgos de una repentina apertura en las condiciones financieras. De hecho, el progresivo aprovisionamiento de \u201cflexibilizaci\u00f3n cuantitativa\u201d (l\u00e9ase inyecciones de liquidez en el sistema por los bancos centrales), el aumento de las tasas de inter\u00e9s de la Reserva Federal de los EUA, el fortalecimiento del d\u00f3lar y las pol\u00edticas arancelarias est\u00e1n causando mayores presiones de mercado en muchas econom\u00edas emergentes y generando grandes fugas de capital, lo cual el propio FMI estima que podr\u00edan sobrepasar los 100 mil millones de d\u00f3lares a corto plazo.<\/p>\n<p>Las consecuencias ya son visibles: fuerte desvalorizaci\u00f3n de algunas monedas, crecientes dificultades en el financiamiento de las deudas externas y un profundo cambio en la cartera de t\u00edtulos de algunas econom\u00edas emergentes. En particular, son los casos de Argentina, Brasil y Turqu\u00eda, los cuales en los \u00faltimos meses experimentaron desvalorizaci\u00f3n monetaria de dos d\u00edgitos. Para Argentina, el Fondo ya destin\u00f3 57 mil millones de d\u00f3lares para evitar un nuevo incumplimiento.<\/p>\n<p>Hasta ahora, el \u201cfuerte apetito por los riesgos\u201d ha enmascarado los desaf\u00edos que los mercados emergentes tendr\u00e1n que enfrentar si las condiciones financieras empeoran. En este caso, dice el FMI, el peligro de contagio ser\u00e1 inevitable.<\/p>\n<p>Las pol\u00edticas financieras restrictivas, inevitablemente, ponen en cuesti\u00f3n al sistema global. Desde 2008, la deuda mundial, sin contar al sector bancario y financiero, pas\u00f3 del 200% al 250% del PIB global. Los informes del FMI muestran que las bolsas de valores y los valores de ciertos activos como los bienes ra\u00edces y otros t\u00edtulos, est\u00e1n fuertemente sobrevalorados. En la reciente reuni\u00f3n anual del FMI, realizada en la Isla Indonesia de Bali, la directora gerente Christine Lagarde cuantific\u00f3 esa deuda en 182 billones de d\u00f3lares.<\/p>\n<p>De acuerdo con los informes, la liquidez introducida por la \u201cfacilitaci\u00f3n cuantitativa\u201d de tasa cero de inter\u00e9s habr\u00eda hecho surgir \u201cuna nueva estructura del mercado\u201d, la cual, sin embargo, todav\u00eda debe ser probada en cuanto a su capacidad de absorber nuevos choques.<\/p>\n<p>A pesar de los aumentos de capital y de otras medidas de garant\u00eda, el sistema bancario internacional permanece, por tanto, expuesto a los riesgos representados por la elevada masa de deudas contra\u00eddas por gobiernos, empresas y familias.<\/p>\n<p>Adem\u00e1s de esto, hay muchos \u201cactivos opacos e il\u00edquidos\u201d en el sistema, con un uso exagerado de fondos en monedas extranjeras.<\/p>\n<p>Por ende, seg\u00fan el FMI, todav\u00eda hoy, el 85% e las 24 econom\u00edas involucradas en la crisis bancaria de 2008, de las cuales 18 est\u00e1n en el sector avanzado, presentan desviaciones negativas en relaci\u00f3n a la tendencia anterior a la crisis. En m\u00e1s del 60% de las 24 econom\u00edas mencionadas, los niveles de producci\u00f3n todav\u00eda permanecen debajo de los niveles pre-crisis.<\/p>\n<p>Italia, por desgracia, es uno de estos pa\u00edses.<\/p>\n<p>El Fondo hace un llamado para revisarse globalmente las reglas del sistema econ\u00f3mico-financiero, resistiendo las presiones a favor de la cancelaci\u00f3n, incluso, de aquellas pocas que se han concluido hasta el momento. Algo meritorio, particularmente, si se considera que muchos instrumentos financieros utilizados para bregar con la crisis de 2008-9 ya no est\u00e1n disponibles.","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Como lo saben los lectores que nos acompa\u00f1an, nunca hemos tenido gran simpat\u00eda por el Fondo Monetario Internacional (FMI). 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