Si bastase crear liquidez a partir de la nada para fomentar la econom\u00eda y superar la crisis estar\u00edamos hace tiempo en la tierra de la abundancia, especialmente en el caso de Estados Unidos. Por desgracia, las cosas no son tan simples.<\/p>\n
Sin embargo, la reciente decisi\u00f3n del Sistema de la Reserva Federal de mantener las enormes inyecciones mensuales de liquidez al sistema financiero revela, sencillamente, que el banco central estadounidense se muestra incapaz de interrumpir su funci\u00f3n de abastecedor de \u00abmorfina\u00bb a un sistema cada vez m\u00e1s \u00abenviciado.\u00bb Es cierto que las bolsas de valores han respondido de una manera bastante animada con la elevaci\u00f3n de sus \u00edndices, pero no se puede decir que esto sea una se\u00f1al positiva.<\/p>\n
Lo cierto es que la misma \u00abFed\u00bb, luego de la reuni\u00f3n de su Comit\u00e9 de Mercado Abierto, tuvo que admitir que \u00absi se continuase con la apertura de las condiciones financieras (con el aumento de las tasas de inter\u00e9s), que se han observado en los \u00faltimos meses, la mejor\u00eda de la econom\u00eda y del mercado de trabajo se podr\u00eda hacer m\u00e1s lento.\u00bb La consecuencia inevitable de esta \u00abfilosof\u00eda\u00bb es que Estados Unidos seguir\u00eda practicando su \u00abpol\u00edtica monetaria acomodaticia,\u00bb con la inyecci\u00f3n de 85 mil millones de d\u00f3lares al mes para la compra de nuevos t\u00edtulos del Tesoro y derivados respaldados por activos.<\/p>\n
El presidente del banco, Ben Bernanke, cuyo mandato est\u00e1 por terminar, reiter\u00f3 que la \u00abfacilitaci\u00f3n cuantitativa\u00bb (quantitative easing, en ingl\u00e9s) seguir\u00e1 mientras el desempleo de Estados Unidos no se reduzca por debajo de 6.5 por ciento. Como se espera que esto no suceda antes de finales de 2014, hasta entonces, tendremos cerca de un bill\u00f3n y medio de d\u00f3lares nuevos en los mercados internacionales.<\/p>\n
Sin embargo, el n\u00famero correspondiente a septiembre del bolet\u00edn trimestral del Banco de Compensaciones Internacionales (BIS) provoca seria dudas sobre los \u00abbeneficios\u00bb de la \u00abfacilitaci\u00f3n,\u00bb al detallar sus repercusiones desastrosas, en especial en las econom\u00edas emergentes. El bolet\u00edn menciona que en mayo pasado, cuando la \u00abFed\u00bb ventil\u00f3 apenas la hip\u00f3tesis de un cambio de pol\u00edtica monetaria, los intereses de los t\u00edtulos de la deuda se dispararon, desatando a su paso una cascada de efectos negativos en muchos sectores financieros de varias partes del mundo. Hubo una corrida de venta de t\u00edtulos, con la consecuente ca\u00edda de los precios. En los mercados emergentes, el retiro de capitales provoc\u00f3 una fuerte devaluaci\u00f3n de algunas de sus monedas.<\/p>\n
El an\u00e1lisis del BIS resalta que, inclusive despu\u00e9s de las garant\u00edas otorgadas por la \u00abFed\u00bb, por el Banco Central Europeo (BCE) y por el Banco de Inglaterra, en julio, el aumento de los intereses a largo plazo se mantuvo, mientras que los mercado esperaban una apertura en la situaci\u00f3n financiera de todo el mundo.<\/p>\n
La situaci\u00f3n es extremadamente vol\u00e1til. A pesar de este aumento ya de por s\u00ed desestabilizador, los intereses a largo plazo permanecen bajos y empujan a los inversionistas a productos y operaciones financieras de alto riesgo. En consecuencia, crece la emisi\u00f3n de t\u00edtulos y de pr\u00e9stamos en los sectores financieros m\u00e1s expuestos y arriesgados -de la misma forma como ocurri\u00f3 poco antes del estallido de la crisis mundial de 2007-2008. Por ejemplo, la proporci\u00f3n de \u00abprestamos apalancados,\u00bb cr\u00e9ditos bastante parecidos a las hipotecas de alto riesgo -concedidos a acreedores ya altamente endeudados y de confiabilidad dudosa-, llega ya a 45 por ciento del mercado de financiamientos \u00abin pool,\u00bb distribuidos entre un grupo de bancos. Obs\u00e9rvese que este porcentaje es 10 veces superior al alcanzado antes de la quiebra de Lehman Brothers.<\/p>\n
Vale se\u00f1alar, a contra corriente, que la pol\u00edtica monetaria de algunos miembros del grupo BRICS y otros pa\u00edses emergentes importantes tiene como una de sus metas principales el aumento de sus reservas de oro. Se estima que este a\u00f1o tan s\u00f3lo China debe comprar por lo menos 1 000 toneladas del metal, lo que duplica sus reservas. En conjunto, China, Rusia e India han comprado cerca de 70 por ciento de todo el oro producido en 2013. En 2012, Rusia aument\u00f3 sus reservas de ese metal 8.5 por ciento, lo que las llev\u00f3 a un total aproximado de 1 000 toneladas. India cerr\u00f3 2012 con cerca de 560 toneladas. En este particular, Brasil es la excepci\u00f3n del grupo, pues sus reservas, a finales de 2012, no llegaban a 70 toneladas y el Banco Central Brasile\u00f1o no parece interesado en hacer compras importantes de ese metal.<\/p>\n
Esta no es una atracci\u00f3n s\u00fabita por el metal precioso, sino una estrategia de pol\u00edtica monetaria y geoecon\u00f3mica coherente. En todo el mundo, la mayor\u00eda de los pa\u00edses est\u00e1 consciente de que el d\u00f3lar estadounidense se debilita y se vuelve m\u00e1s inestable cada d\u00eda que pasa, a causa de la creaci\u00f3n descontrolada de moneda nueva que hace la \u00abFed.\u00bb \u00bfEstamos llegando al momento de ajuste de cuentas? \u00bfHabr\u00e1 llegado la hora de la adopci\u00f3n de la c\u00e9lebre \u00abcanasta de monedas\u00bb y del oro, propuesta por los BRICS para sustituir el D\u00f3lar? Y, Europa, \u00bfqu\u00e9 tiene que decir al respecto?<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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