En la reuni\u00f3n anual informal de los banqueros centrales en Jackson Hole, en Wyoming, EUA, celebrada a finales de mes pasado, la gran noticia fue la ausencia del presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke. El todo-poderosos Ben no se apareci\u00f3, porque seguramente todo mundo le habr\u00eda presionado para lograr tener pistas en torno a las futuras acciones de la \u00abFed\u00bb en cuanto a la \u00abflexibilizaci\u00f3n cuantitativa\u00bb (QE, siglas en ingl\u00e9s), este hermoso eufemismo para calificar las vigorosas inyecciones de liquidez al sistema bancario.<\/p>\n
Hay que recordar que, el a\u00f1o pasado, Bernanke discurri\u00f3 con gran \u00e9nfasis el asunto de la \u00abteor\u00eda de una nueva pol\u00edtica monetaria no-convencional\u00bb. Poco despu\u00e9s, \u00e9sta se concretiz\u00f3 en los EUA, con una tercera ronda de QE, involucrando la liberaci\u00f3n mensual de 85 mil millones de d\u00f3lares por la \u00abFed\u00bb, para la compra de nuevos t\u00edtulos del Tesoro y de otros papeles menos solventes, cono los derivados respaldados en activos.<\/p>\n
Sin embargo, semejante opci\u00f3n no puede durar para siempre, de modo que la pregunta es \u00bfc\u00f3mo detener las impresiones de la Reserva Federal? \u00bfCu\u00e1les ser\u00edan las consecuencias? En Europa, a costa de un precio muy caro, ya se entiende que los da\u00f1os de una finanza viciada son enormes y tiene una influencia no menor sobre el endeudamiento p\u00fablico. En los EUA, despu\u00e9s de un a\u00f1o de liquidez \u00abfacilitada\u00bb, los resultados concretos para la econom\u00eda son casi nulos.<\/p>\n
Pero se generaron muchos efectos desestabilizadores, especialmente, en econom\u00edas emergentes. En estas, la liquidez oriunda de los pa\u00edses occidentales ha estimulado un gran apetito de riesgos, creando burbujas inmobiliarias, carteras de cr\u00e9dito f\u00e1cil y especulaci\u00f3n con monedas, \u00abcommodities\u00bb, materias primas y productos agr\u00edcolas. En la pr\u00e1ctica, la pol\u00edtica dela QE acab\u00f3 revel\u00e1ndose como una trampa que llev\u00f3 a las tasas de inter\u00e9s a casi cero y todav\u00eda acarrea grandes da\u00f1os, ajustados por la inflaci\u00f3n, a los inversionistas tradicionales. Hasta entre los directivos de la \u00abFed\u00bb, no son pocos los que argumentan que tal pol\u00edtica no ha ayudado a la recuperaci\u00f3n de la econom\u00eda dom\u00e9stica. Otros, empero, resaltan que el banco central atiende a los intereses de los EUA y que otros pa\u00edses deben tomar nota de esto.<\/p>\n
En el mes de mayo anterior, cuando Bernanke mencion\u00f3 la posibilidad de cercar la QE, los mercados entraron, r\u00e1pidamente, en fibrilaci\u00f3n -como si estuvieran enviciados por drogas, que, despu\u00e9s de mantenerlos \u00abbajo control\u00bb, con dosis mayores, s\u00fabitamente se las retiraran.<\/p>\n
En las econom\u00edas emergentes, la expectativa de un cambio en la pol\u00edtica monetaria de la \u00abFed\u00bb, est\u00e1 causando una fuga de capitales, al punto de que ya se habla de una \u00abcrisis de verano\u00bb para pa\u00edses como India, Brasil, \u00c1frica del Sur, Turqu\u00eda e Indonesia. Desde el inicio del a\u00f1o, sus monedas sufrieron fuertes devaluaciones: 9% para la rupia indonesia, 15% para la hind\u00fa, y 20% para el real.<\/p>\n
Aparentemente, el presidente del Banco Central de Brasil tuvo que abandonar el encuentro de Jackson Hole para preparar un plan de emergencia de 60 mil millones de d\u00f3lares para sostener su moneda.<\/p>\n
Desde principios de mayo, las reservas de los bancos centrales de los pa\u00edses emergentes perdieron 81 mil millones de d\u00f3lares, debido a la fuga de capitales y a los intentos por estabilizar los mercados de divisas. Y sus mercados accionarios tuvieron da\u00f1os que se aproximan al bill\u00f3n de d\u00f3lares.<\/p>\n
En Jackson Hole, la propia directora-gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), Christine Legarde, en referencia a las nuevas crisis de las econom\u00edas emergentes, tuvo que admitir que \u00abestamos en una nueva y peligrosa fase, que podr\u00eda alterar la fr\u00e1gil recuperaci\u00f3n\u00bb, y que las reverberaciones actuales en los mercados financieros \u00abpodr\u00edan voltear hacia donde se originaron\u00bb -los EUA.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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