Os Estados Unidos encontram-se com os n\u00edveis oficiais de desemprego mais baixos desde 2008, com 7,5%, enquanto a Europa da zona do euro se v\u00ea \u00e0s voltas com os n\u00edveis mais altos, m\u00e9dia de 12,1% – bastante enganosa, j\u00e1 que pa\u00edses como Espanha e Gr\u00e9cia enfrentam m\u00faltiplos destes n\u00fameros. Mas, ser\u00e1 que isto indica que a economia estadunidense est\u00e1 saindo do p\u00e2ntano da recess\u00e3o, enquanto o Velho Continente continua no caminho da depress\u00e3o econ\u00f4mica? Se assim for, qual \u00e9 a \u00abm\u00e1gica\u00bb estadunidense, que n\u00f3s europeus n\u00e3o somos capazes de replicar?<\/p>\n
Aparentemente, o que est\u00e1 acontecendo do outro lado do Atl\u00e2ntico pode ser um \u00abgrande blefe\u00bb. \u00c9 claro que h\u00e1 uma recupera\u00e7\u00e3o ef\u00eamera e tempor\u00e1ria, ensejada pelo\u00a0\u00abdoping\u00bb\u00a0das inje\u00e7\u00f5es de liquidez criadas pela Reserva Federal. Depois dos colossais pacotes de resgate motivados pela amea\u00e7a de colapso do sistema banc\u00e1rio, a partir de 2008, desde setembro do ano passado, o \u00abFed\u00bb tem injetado nos mercados financeiros nada menos que 85 bilh\u00f5es de d\u00f3lares por m\u00eas – isto significa um trilh\u00e3o de d\u00f3lares por ano!<\/p>\n
\u00c9 uma soma enorme, parte da qual \u00e9 destinada para a compra de t\u00edtulos como os derivativos baseados em ativos (asset-backed securities<\/em>\u00a0ou ABS, no jarg\u00e3o dos mercados), grandemente especulativos, para benef\u00edcio quase exclusivo dos balan\u00e7os dos bancos. Recorde-se que estes ABS s\u00e3o t\u00edtulos emitidos com base em outras d\u00edvidas, devidamente \u00abempacotados separadamente\u00bb e colocados no mercado com a garantia da solv\u00eancia dos t\u00edtulos origin\u00e1rios. Para complicar, eles funcionam como multiplicadores de cr\u00e9ditos duvidosos e est\u00e3o na origem da bolha que causou o colapso financeiro.<\/p>\n Outra parte dos fundos tem sido usada para a compra de t\u00edtulos do Tesouro estadunidense, para cobrir as novas d\u00edvidas governamentais contra\u00eddas para financiar os gastos p\u00fablicos e investimentos. Claro, \u00e9 preciso manter, minimamente, os n\u00edveis de consumo das fam\u00edlias e a cria\u00e7\u00e3o de postos de trabalho, ainda que, em grande parte, de baixa qualifica\u00e7\u00e3o.<\/p>\n Recentemente, o Comit\u00ea Federal de Mercado Aberto (FOMC), \u00f3rg\u00e3o de pol\u00edtica monet\u00e1ria do \u00abFed\u00bb, reiterou a op\u00e7\u00e3o de sustentar tal pol\u00edtica monet\u00e1ria \u00abacomodat\u00edcia\u00bb, se necess\u00e1rio. Na pr\u00e1tica, trata-se da eufemisticamente chamada \u00abfacilita\u00e7\u00e3o quantitativa\u00bb (quantitative easing<\/em>), que, a nosso ver, tem um potencial de desestabiliza\u00e7\u00e3o de todo o sistema econ\u00f4mico e monet\u00e1rio internacional, espalhando por todo o mundo os seus efeitos inflacion\u00e1rios a m\u00e9dio prazo. Mas, hoje, em Washington, poucos se importam com isto e, ao contr\u00e1rio, a maioria pressiona por mais medidas cosm\u00e9ticas de efeito imediato – os preju\u00edzos maiores ser\u00e3o compartilhados, futuramente, por todas as economias do planeta!<\/p>\n Na esteira dos EUA, tamb\u00e9m a Inglaterra e o Jap\u00e3o est\u00e3o criando liquidez da mesma forma. A Uni\u00e3o Europeia (UE), no entanto, n\u00e3o pode faz\u00ea-lo, porque os regulamentos do Banco Central Europeu (BCE) n\u00e3o o permitem. Em Bratislava, em sua \u00faltima entrevista coletiva, o presidente Mario Draghi, al\u00e9m de anunciar a redu\u00e7\u00e3o da taxa de juros b\u00e1sica para 0,5%, deixou transparecer um certo mau humor devido ao fato de que o \u00abFed\u00bb est\u00e1 usando as suas prensas, o que n\u00e3o \u00e9 permitido ao BCE.<\/p>\n Na ocasi\u00e3o, ele ressaltou as diferen\u00e7as entre os EUA e a Europa, quanto \u00e0 cria\u00e7\u00e3o de cr\u00e9dito. No primeiro, 80% das intermedia\u00e7\u00f5es financeiras passam pelo mercado, enquanto, na UE, o mesmo volume passa pelo sistema banc\u00e1rio. Portanto, em uma situa\u00e7\u00e3o de crise de cr\u00e9dito, como a que enfrenta a Europa, especialmente a It\u00e1lia, quando os bancos fecham as torneiras, tudo congela. E vale lembrar, tamb\u00e9m, que, ao contr\u00e1rio do \u00abFed\u00bb, o BCE n\u00e3o pode comprar t\u00edtulos de governos, nem intervir para estabilizar os balan\u00e7os dos bancos.<\/p>\n Draghi anunciou que est\u00e1 estudando meios para superar tais limita\u00e7\u00f5es, para poder ABS e injetar liquidez nova no sistema e, ciente dos riscos inerentes a tais valores mobili\u00e1rios, ser\u00e1 assegurado que eles ser\u00e3o escolhidos entre os \u00abbons\u00bb, e n\u00e3o os \u00abt\u00f3xicos\u00bb.<\/p>\n Em \u00faltima an\u00e1lise, \u00e9 evidente que tais abordagens, nos EUA, na Europa e no resto do mundo, se baseiam nos paradigmas do velho sistema financeiro falimentar. Propoem-se solu\u00e7\u00f5es de cunho monetarista e continua-se a acreditar nas maravilhas do \u00abdeus mercado\u00bb. Todavia, insistir neste caminho significa abandonar toda a esperan\u00e7a de uma reforma global e compartilhada do sistema e de uma consequente – e mais que urgente – reconstru\u00e7\u00e3o da economia mundial.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Os Estados Unidos encontram-se com os n\u00edveis oficiais de desemprego mais baixos desde 2008, com 7,5%, enquanto a Europa da zona do euro se v\u00ea \u00e0s voltas com os n\u00edveis mais altos, m\u00e9dia de 12,1% – bastante enganosa, j\u00e1 que pa\u00edses como Espanha e Gr\u00e9cia enfrentam m\u00faltiplos destes n\u00fameros. Mas, ser\u00e1 que isto indica que …<\/p>\n","protected":false},"author":11,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0,"footnotes":""},"categories":[41],"tags":[],"class_list":["post-591","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economia"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/msiainforma.org\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/591","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/msiainforma.org\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/msiainforma.org\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/msiainforma.org\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/11"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/msiainforma.org\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=591"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/msiainforma.org\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/591\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/msiainforma.org\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=591"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/msiainforma.org\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=591"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/msiainforma.org\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=591"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}