{"id":5339,"date":"2016-02-22T15:32:31","date_gmt":"2016-02-22T15:32:31","guid":{"rendered":"http:\/\/msiainforma.org\/?p=5339"},"modified":"2017-03-02T21:04:42","modified_gmt":"2017-03-02T21:04:42","slug":"espanol-precios-del-petroleo-y-riesgos-geopoliticos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/msiainforma.org\/es\/espanol-precios-del-petroleo-y-riesgos-geopoliticos\/","title":{"rendered":"Precios del petr\u00f3leo y riesgos geopol\u00edticos"},"content":{"rendered":"El presidente del Banco Central Europeo (BCE), Mario Draghi, agit\u00f3 recientemente las turbias aguas de las finanzas al afirmar que \u201cen la econom\u00eda global de hoy, existen fuerzas que ayudan a mantener baja la inflaci\u00f3n\u201d. Esta es su segunda declaraci\u00f3n de gran impacto pol\u00edtico y econ\u00f3mico. La primera fue en julio de 2012, cuando dijo que se har\u00eda \u201ctodo lo que fuera necesario\u201d para defender al euro de ataques especulativos internacionales. En ambos casos, es evidente que no se refer\u00eda a juegos internos en Europa, sino a fuerzas pol\u00edticas allende el mar.<\/p>\n<p>En nuestra evaluaci\u00f3n, es necesario investigar mejor la cuesti\u00f3n del colapso en los precios de las <em>commodities<\/em>, en particular, del petr\u00f3leo. En primer lugar, los precios del petr\u00f3leo han sido, muchas veces, aunque no siempre, objeto de grandes operaciones especulativas o de intervenciones y decisiones movidas por intereses puramente geopol\u00edticos. Y bajo esta \u00f3ptica se debe ver la evoluci\u00f3n de los precios del producto.<\/p>\n<p>Recordemos que, hasta mediados de 2004, estaban en torno de los 40 d\u00f3lares por barril, en 2006 subieron a 70 y, en julio de 2008, llegaron a una marca r\u00e9cord de 145. Hacia finales de a\u00f1o cayeron a casi 30, antes de volver a subir a 100 en 2011. Desde 2014, se volvieron a desbarrancar hacia los actuales 30 d\u00f3lares.<\/p>\n<p>En general, los precios reflejan una situaci\u00f3n de deflaci\u00f3n, como resultado de la crisis econ\u00f3mica global, que ha provocado una reducci\u00f3n general de la producci\u00f3n y del comercio internacional. Sin embargo, es igualmente verdad que semejante \u201cmonta\u00f1a rusa\u201d no representa la marcha real de la demanda y de la oferta. Desee 2014, adem\u00e1s de la especulaci\u00f3n, se ha manifestado una amplia y peligrosa estrategia geopol\u00edtica, encabezada por Arabia Saudita y avalada por los EUA, para reducir dr\u00e1sticamente la producci\u00f3n y debilitar a Ir\u00e1n y a Rusia.<\/p>\n<p>La din\u00e1mica de los precios del petr\u00f3leo y de otras materias primas tambi\u00e9n est\u00e1 ligada al \u201cmal profundo\u201d de la econom\u00eda mundial que se llama \u201cburbuja de deuda\u201d. El colapso en los precios fue acompa\u00f1ado por un elevado nivel de endeudamiento de las empresas l\u00edderes en el sector de las <em>commodities<\/em>, otra vez, especialmente, las petroleras. Consideremos las empresas estadounidenses de \u201cgas de lutitas\u201d (<em>shale gas<\/em> en ingl\u00e9s), y varias empresas petroleras de los pa\u00edses emergentes, que atrajeron vastos recursos financieros, tanto del sector bancario como del mercado de valores. Los datos son claros.<\/p>\n<p>En 20016, las empresas que operan en los sectores de petr\u00f3leo y gas hab\u00edan hecho pr\u00e9stamos bancarios del orden de los 600 mil millones de d\u00f3lares; en 2014, esta cantidad subi\u00f3 hasta 1.6 billones de d\u00f3lares, un aumento del 13% anual. Las mismas empresas, muchas veces empleando subsidiarias extranjeras, tambi\u00e9n aumentaron fuertemente sus emisiones de obligaciones, que pasaron de 455 mil millones de d\u00f3lares en 2016 a 1.4 billones en 2014, un aumento anual de 15%.<\/p>\n<p>Ya las emisiones de t\u00edtulos aumentaron, 13% en Rusia, 25% en Brasil y 31% en China. Vale recordar que, en el mismo per\u00edodo, las compa\u00f1\u00edas petroleras de las econom\u00edas emergentes contribuyeron con grandes dividendos para los presupuestos de sus respectivos gobiernos. Por lo tanto, la ca\u00edda dr\u00e1stica de los precios est\u00e1 provocando crisis en los presupuestos p\u00fablicos de muchos pa\u00edses.<\/p>\n<p>Los actuales precios bajos del petr\u00f3leo est\u00e1n generando una serie de consecuencias. Primero, dado que los t\u00edtulos accionarios de la deuda de las empresas del sector est\u00e1n vinculados a los precios del producto, inevitablemente, sus valores de mercado se ven afectados. Adem\u00e1s de la disminuci\u00f3n de las ganancias, aument\u00f3 el riesgo de interrupciones e incumplimientos, as\u00ed como el costo del financiamiento. Por ejemplo, la tasa de inter\u00e9s de un t\u00edtulo petrolero, que era de 330 puntos porcentuales en junio de 2014, ahora est\u00e1 en 1600 puntos. Semejantes aumentos tambi\u00e9n fueron registrados para los derivados CDS (<em>credit default swaps), <\/em>creados para una protecci\u00f3n contra alteraciones en las tasas de inter\u00e9s.<\/p>\n<p>Una segunda consecuencia inevitable es la progresiva falta de liquidez para las compa\u00f1\u00edas petroleras involucradas. Para aumentar la producci\u00f3n, con la intenci\u00f3n de mantener un flujo de caja activo, con frecuencia, las empresas han sido forzadas a reducir sus inversiones o a enajenar parte de sus activos.<\/p>\n<p>La tercer y m\u00e1s arriesgada consecuencia se manifiesta en la tendencia de la venta de \u201cfuturos\u201d petroleros y de adquisiciones de derivados <em>put option <\/em>(opciones de venta), como garant\u00edas de precio.<\/p>\n<p>En verdad, cualquier aumento en los \u201cfuturos\u201d petroleros tiende a saturar todav\u00eda m\u00e1s al mercado, contribuyendo a acentuar la ca\u00edda de los precios. En una fase de ca\u00edda de precios, la especulaci\u00f3n juega con esta rebaja -hoy se vende a 100 para recomprar ma\u00f1ana a 90. Al contrario de los que ocurr\u00eda en los per\u00edodos de alza de precios, cuando se compraban derivados a 100 para venderlos a 110 en el vencimiento, lo que ejerc\u00eda una influencia directa en el alza de precios.<\/p>\n<p>Se trata de un mecanismo perverso de finanzas, deudas y especulaci\u00f3n. No es posible imaginarse soluciones eficaces para aligerar las graves perturbaciones que le causa al sistema financiero, sin una revisi\u00f3n en regla general de la arquitectura de este \u00faltimo. Tal medida, tal y como lo hemos enfatizado por a\u00f1os, no puede ser demorada por m\u00e1s tiempo, a\u00fan m\u00e1s cuando se vuelvan a presentar, de forma altamente irresponsable e inconsecuente, viejas tesis geopol\u00edticas que solamente ven en la guerra o en una fuerte y difusa desestabilizaci\u00f3n \u201cla oportunidad\u201d para determinar el aumento de los precios del petr\u00f3leo y de otras <em>commodities.<\/em>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>El presidente del Banco Central Europeo (BCE), Mario Draghi, agit\u00f3 recientemente las turbias aguas de las finanzas al afirmar que \u201cen la econom\u00eda global de hoy, existen fuerzas que ayudan a mantener baja la inflaci\u00f3n\u201d. Esta es su segunda declaraci\u00f3n de gran impacto pol\u00edtico y econ\u00f3mico. 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