{"id":4373,"date":"2015-05-22T19:58:02","date_gmt":"2015-05-22T19:58:02","guid":{"rendered":"http:\/\/msiainforma.org\/?p=4373"},"modified":"2015-05-27T20:18:55","modified_gmt":"2015-05-27T20:18:55","slug":"espanol-crisis-en-el-sector-energetico-nuevo-riesgo-sistemico","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/msiainforma.org\/es\/espanol-crisis-en-el-sector-energetico-nuevo-riesgo-sistemico\/","title":{"rendered":"Crisis en el sector energ\u00e9tico \u00bfnuevo riesgo sist\u00e9mico?"},"content":{"rendered":"\"petroleo-dolar\"<\/a><\/p>\n

Uno de los efectos de la \u201cflexibilizaci\u00f3n cuantitativa\u201d (l\u00e9ase tremendas inyecciones de liquidez) practicada por los bancos centrales ha sido la de causar una cierta volatilidad en los precios de las commodities. <\/i>El simple anuncio de la \u201cflexibilizaci\u00f3n\u201d europea por el Banco Central Europeo (BCE) lleg\u00f3 a determinar variaciones diarias de hasta 9% en los precios del petr\u00f3leo. Al pasado, la liquidez nueva acostumbraba generar un aumento en la producci\u00f3n energ\u00e9tica, particularmente en el gas y el petr\u00f3leo, aunque con un aumento del endeudamiento.<\/span><\/p>\n

Muchos analistas, hasta del Banco de Compensaciones Internacionales (BIS), conscientes y preocupados con las potenciales consecuencias sist\u00e9micas de esta tendencia, para la industria y toda la econom\u00eda y las finanzas mundiales, se preguntan sobre las otras razones, adem\u00e1s de las geopol\u00edticas, de la significativa y anormal ca\u00edda de los precios del petr\u00f3leo.<\/span><\/p>\n

Hoy, la deuda total del sector de petr\u00f3leo y gas llega a cerca de 2.5 billones de d\u00f3lares. En comparaci\u00f3n con los niveles de 2006, aument\u00f3 2.5 veces. Circulan t\u00edtulos indexados al sector, por 1.4 billones de d\u00f3lares. Desde 2006, el aumento anual es de 15%. La deuda restante es con los bancos.<\/span><\/p>\n

En los EUA, las deudas del sector de la energ\u00eda crecieron a tasas m\u00e1s elevadas que la de otros sectores industriales. Ya representan 15% de los principales indicadores de deudas, tanto de t\u00edtulos de grado de inversi\u00f3n (considerado confiable por inversionistas institucionales) como los de alto rendimiento, contra\u00a0 el 10% de solamente hace cinco a\u00f1os.<\/span><\/p>\n

Recientemente, las empresas petroleras estadounidenses han hecho pr\u00e9stamos \u201cen grande\u201d, llegando a representar 40% del total de los nuevos pr\u00e9stamos concedidos por consorcios financieros de bancos y de nuevos t\u00edtulos en circulaci\u00f3n. La mayor\u00eda de estos pr\u00e9stamos se destin\u00f3 a las empresas menores, involucradas en la explotaci\u00f3n y producci\u00f3n de gas de esquisto.<\/span><\/p>\n

De hecho, mientras para las antiguas \u201csiete hermanas\u201d (actualmente, ya solamente cuatro: ExxonMobil, Chevron Texaco, Royas Dutch Shell y BP), la relaci\u00f3n deuda\/activos se mantiene constante, mientras que para las otras casi se duplic\u00f3.<\/span><\/p>\n

Como es sabido, el precio del petr\u00f3leo es tambi\u00e9n un reflejo del valor de los activos subyacentes que gobiernan las monta\u00f1as de deudas. As\u00ed, la reciente ca\u00edda ha acusado dificultades financieras para la industria. Si se intenta responder con un aumento en la producci\u00f3n, el precio tiende a \u00a0caer m\u00e1s \u2013lo cual mantendr\u00eda el desequilibrio entre la oferta y la demanda.<\/span><\/p>\n

Los bajos precios del petr\u00f3leo tienden, naturalmente a reducir las ganancias, aumentar el riesgo de insolvencia y generar mayores costos financieros para las empresas. A mismo tiempo, reduce los flujos de caja relacionados a la producci\u00f3n, dejando menos liquidez disponible para el pago de los intereses sobre las deudas.<\/span><\/p>\n

El sector de la energ\u00eda tiene un comportamiento no muy diferente de la din\u00e1mica de un mercado de activos, que refleja no s\u00f3lo las variaciones esperadas de los valores econ\u00f3micos fundamentales, sino tambi\u00e9n los relacionados a las situaciones financieras que, en \u00faltima instancia, determinan las decisiones de los negocios. El sector inmobiliario es el ejemplo m\u00e1s destacado, no solamente en los EUA. Cuando disminuyen los valores de los activos subyacentes de un sector altamente endeudado, el \u201cstress\u201d causado por la\u00a0 ca\u00edda de los precios lleva a la venta de cantidades mayores de los activos en los cuales se basan las deudas.<\/span><\/p>\n

Ante las crecientes dificultades financieras, el sector energ\u00e9tico tambi\u00e9n puede ser inducido a reducir los costos de sus inversiones, que hasta ahora han sido en gran parte financiados por nuevos endeudamientos. En los EUA, muchas empresas anunciaron ya recortes de hasta un 50% en gasto de capital. Aquellas altamente endeudadas podr\u00edan ser forzadas a vender activos e instalaciones o, peor, recurrir a los peligrosos mercados de derivados, con la esperanza de asegurarse contra las oscilaciones de los precios.<\/span><\/p>\n

La ca\u00edda en los precios del petr\u00f3leo y gas natural ha provocado muchos efectos. Con la reducci\u00f3n en los valores de los activos dados como garant\u00edas, los bancos estadounidenses tienden a reducir los cr\u00e9ditos a corto plazo para las empresas petroleras menores, especialmente, las que se dedican a la explotaci\u00f3n de los hidrocarburos de esquisto. Por este motivo, hasta los inversionistas de largo plazo se muestran menos atra\u00eddos por este sector en dificultades.<\/span><\/p>\n

En otras palabras, como en el pasado, la crisis en el sector de la energ\u00eda tiende a repercutir sus efectos desestabilizadores sobre la econom\u00eda y aumenta el riesgo de consecuencias sist\u00e9micas sobre las finanzas globales.<\/span>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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