En las \u00faltimas semanas, los bancos centrales y los gobiernos de las econom\u00edas occidentales m\u00e1s grandes, han tomado una serie de decisiones financieras y monetarias de enorme importancia. Si las analizamos por separado, ellas ser\u00e1n noticias por un per\u00edodo corto de tiempo y, r\u00e1pidamente, dejadas atr\u00e1s; pero si las observamos en conjunto, se convierten en una estrategia global con preocupantes consecuencias al futuro.<\/p>\n
El Banco Central Europeo (BCE) redujo su tasa b\u00e1sica de inter\u00e9s a 0.25%, lo que la deja al mismo nivel que la de la Reserva Federal estadounidense. Desde la eclosi\u00f3n de la crisis de 2007-2008, las tasas de inter\u00e9s siguen cayendo sin producir efectos significativos sobre la recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica, demostrando que los viejos instrumentos de pol\u00edtica monetaria no funcionan m\u00e1s. No se puede ir hacia abajo de cero y, por esto, las tasas solamente pueden subir.<\/p>\n
En 2007, los intereses de la \u00abFed\u00bb estaban en el 5.25%, cayendo a 0.25% en diciembre de 2008. En ese entonces, la tasa del BCE estaba en 4.25% y despu\u00e9s de consecutivas reducciones, tambi\u00e9n descendi\u00f3 al 0.25% As\u00ed, la teor\u00eda de que el bajo costo del dinero pone a las inversiones autom\u00e1ticamente en marcha acab\u00f3 revelando ser una ilusi\u00f3n.<\/p>\n
Sin embargo, la Historia ense\u00f1a que, por s\u00ed solo, el mercado nunca resuelve situaciones de grave recesi\u00f3n o depresi\u00f3n econ\u00f3mica. Solamente una profunda reforma de las finanzas, un sistema de cr\u00e9dito productivo para proyectos p\u00fablicos y privados y grandes proyectos de modernizaci\u00f3n y desarrollo de varios sectores de la econom\u00eda real crean riqueza y nuevos puestos de trabajo, incidiendo sobre los niveles de la deuda p\u00fablica.<\/p>\n
Casi de forma simult\u00e1nea, los bancos centrales de EUA, Uni\u00f3n Europea (UE), Reino Unido, Jap\u00f3n, Canad\u00e1 y Suiza, decidieron volver permanentes los llamados acuerdos de \u00abswap\u00bb para crear una red de seguros para la liquidez monetaria. Los contratos de \u00abswap\u00bb temporales (l\u00edneas de cr\u00e9dito en moneda extranjera entre los bancos centrales) fueron debidamente presentados, hace seis a\u00f1os como respuesta a la \u00abcompresi\u00f3n del cr\u00e9dito\u00bb global, que, como se recuerda, afect\u00f3 a muchos grandes bancos internacionales y amenaz\u00f3 explotar todo el sistema financiero.<\/p>\n
En cuanto a esto, la \u00abFed\u00bb decidi\u00f3 mantener sus inyecciones de liquidez en el sistema, de 85 mil millones de d\u00f3lares mensuales, mientras las considera adecuadas. El 17 de octubre pasado, el gobierno y el Congreso de los EUA acordaron en elevar nuevamente el techo de deuda federal, para evitar el incumplimiento del gobierno. No obstante, el problema se repetir\u00e1 en febrero de 2014, cuando Washington anunciar\u00e1 un nuevo aumento del techo de deuda o permitir el cierre (shutdown) de algunos sectores de la administraci\u00f3n p\u00fablica federal.<\/p>\n
Por esto, es preocupante constatar que los gobiernos y los bancos centrales, en vez de acordar una gran reforma del sistema financiero y el establecimiento de una nueva arquitectura financiera, sigan poniendo en pr\u00e1ctica medidas de cu\u00f1o meramente monetaristas para lidiar con una nueva fase de la crisis mundial -la cual, evidentemente, tienen conciencia de que es inevitable.<\/p>\n
Uno de los problemas es la posesi\u00f3n de crecientes cantidades de t\u00edtulos de deuda norteamericana. Los datos m\u00e1s recientes demuestran que China y Jap\u00f3n -que detentan en conjunto el 43% de los t\u00edtulos de la deuda en manos extranjeras-no demuestran mucha disposici\u00f3n para mantener sus adquisiciones de papeles del Tesoro de los EUA; en realidad, ya redujeron su stock en conjunto en m\u00e1s de 40 mil millones de d\u00f3lares.<\/p>\n
Todav\u00eda m\u00e1s preocupante, es el hecho de que el stock estadounidense de t\u00edtulos de alto riesgo (junk bonds) podr\u00eda llegar a final del a\u00f1o a casi un bill\u00f3n de d\u00f3lares: en 2012 fue de 642 300 millones de d\u00f3lares y, en 2007, en v\u00edsperas del \u00abbig bang\u00bb lleg\u00f3 a 900 mil millones de d\u00f3lares -en esencia, se trata de una nueva burbuja financiera.<\/p>\n
No queremos hacerle a la Casandra. Pero, ante la ausencia de pol\u00edticas y reformas virtuosas del sistema econ\u00f3mico y financiero, tememos que nuevas tempestades est\u00e9n a la vista. La aparici\u00f3n de nuevas burbujas especulativas es una clara se\u00f1al de una nueva posible devastaci\u00f3n -perspectiva desgraciadamente apoyada por datos que muestran niveles de riesgo mayores que los de 2007. Por lo tanto, es ilusorio creer que es posible apartarse de una crisis sist\u00e9mica tan solo porque los bancos centrales acordaron una \u00abgobernanza de liquidez\u00bb. El hecho de estar encadenados unos con otros no garantiza la sobrevivencia del sistema. \u00a1Se viene un tsunami!<\/p>\n
Por esto, los pa\u00edses m\u00e1s d\u00e9biles, que poco tienen que perder, en lugar de seguir tartamudeando, har\u00edan mejor en manifestarse de manera un\u00edvoca y m\u00e1s firme a favor de propuestas de reformas y programas valientes de recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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