Se bastasse criar liquidez a partir do nada para fomentar a economia e superar a crise, estar\u00edamos h\u00e1 tempos na terra da abund\u00e2ncia, especialmente, no caso dos EUA. Infelizmente, as coisas n\u00e3o s\u00e3o t\u00e3o simples.<\/p>\n
Portanto, a recente decis\u00e3o do Sistema da Reserva Federal de manter as maci\u00e7as inje\u00e7\u00f5es mensais de liquidez no sistema financeiro revela, simplesmente, que o banco central estadunidense n\u00e3o se mostra mais capaz de interromper a sua fun\u00e7\u00e3o de fornecedor de \u00abmorfina\u00bb a um sistema cada vez mais \u00abviciado\u00bb. \u00c9 certo que as bolsas de valores t\u00eam respondido de uma maneira bastante animada com a eleva\u00e7\u00e3o dos \u00edndices, mas n\u00e3o se pode dizer que isto seja um sinal positivo real.<\/p>\n
Na verdade , o pr\u00f3prio \u00abFed\u00bb , ap\u00f3s a reuni\u00e3o do seu Comit\u00ea de Mercado Aberto, teve de admitir que \u00abse f\u00f4ssemos continuar com o aperto das condi\u00e7\u00f5es financeiras (com o aumento das taxas de juros ), observado nos \u00faltimos meses, o processo de melhora da economia e do mercado de trabalho poderia se tornar mais lento\u00bb. A consequ\u00eancia inevit\u00e1vel desta \u00abfilosofia\u00bb \u00e9 que os EUA continuar\u00e3o a praticar a sua \u00abpol\u00edtica monet\u00e1ria acomodat\u00edcia\u00bb , injetando 85 bilh\u00f5es de d\u00f3lares por m\u00eas na compra de novos t\u00edtulos do Tesouro e derivativos baseados em ativos.<\/p>\n
O presidente do banco, Ben Bernanke, cujo mandato est\u00e1 prestes a expirar, reiterou que a \u00abfacilita\u00e7\u00e3o quantitativa\u00bb (quantitative easing<\/em>, em ingl\u00eas) continuar\u00e1 enquanto os n\u00edveis de desemprego nos EUA n\u00e3o caiam abaixo de 6,5 %. Como se espera que isto n\u00e3o aconte\u00e7a antes do final de 2014, at\u00e9 l\u00e1, teremos cerca de 1,5 trilh\u00e3o de d\u00f3lares novos nos mercados internacionais.<\/p>\n Por\u00e9m, a edi\u00e7\u00e3o de setembro do boletim trimestral do Banco de Compensa\u00e7\u00f5es Internacionais (BIS) levanta s\u00e9rias d\u00favidas sobre os \u00abbenef\u00edcios\u00bb da \u00abfacilita\u00e7\u00e3o\u00bb, detalhando as suas repercuss\u00f5es desastrosas, especialmente, nas economias emergentes. O boletim lembra que, em maio \u00faltimo, quando o \u00abFed\u00bb apenas ventilou a hip\u00f3tese de uma mudan\u00e7a na sua pol\u00edtica monet\u00e1ria, os juros dos t\u00edtulos de d\u00edvidas dispararam, deflagrando uma cascata de efeitos negativos em muitos setores financeiros de v\u00e1rias partes do mundo. Houve uma corrida para a venda de t\u00edtulos, com a consequente queda nos pre\u00e7os. Nos mercados emergentes, a retirada de capitais provocou uma forte desvaloriza\u00e7\u00e3o de algumas de suas moedas.<\/p>\n A an\u00e1lise do BIS ressalta que, mesmo depois das garantias dadas pelo \u00abFed\u00bb, pelo Banco Central Europeu (BCE) e pelo Banco da Inglaterra, em julho, o aumento dos juros de longo prazo se manteve, enquanto os mercados esperavam um aperto na situa\u00e7\u00e3o financeira em todo o mundo .<\/p>\n A situa\u00e7\u00e3o \u00e9 extremamente vol\u00e1til. Apesar deste aumento j\u00e1 por si desestabilizador, os juros de longo prazo permanecem baixos e empurram os investidores para produtos e opera\u00e7\u00f5es financeiras de alto risco. Consequentemente, crescem a emiss\u00e3o de t\u00edtulos e de empr\u00e9stimos nos setores financeiros mais expostos e arriscados – da mesma forma como ocorreu pouco antes da eclos\u00e3o da crise global de 2007-2008. Por exemplo, a propor\u00e7\u00e3o de \u00abempr\u00e9stimos alavancados\u00bb, cr\u00e9ditos bastante parecidos com as hipotecas subprime<\/em> – ou seja, concedidos a credores j\u00e1 altamente endividados e de confiabilidade duvidosa -, j\u00e1 atinge 45 % do mercado de financiamentos \u00abin pool\u00bb, distribu\u00eddos entre um grupo de bancos. Observe-se que este percentual \u00e9 10% superior aos n\u00edveis at\u00e9 ent\u00e3o recordes registrados antes do colapso do Lehman Brothers.<\/p>\n Contra a corrente, vale registrar que as pol\u00edticas monet\u00e1rias de alguns membros do grupo BRICS e outros pa\u00edses emergentes importantes t\u00eam como uma das metas principais o aumento das suas reservas de ouro. Estima-se que, este ano, apenas a China deve comprar pelo menos 1.000 toneladas do metal, o que duplica as suas reservas. Em conjunto, China, R\u00fassia e \u00cdndia poder\u00e3o responder pela compra de cerca de 70% de todo o ouro produzido em 2013. Em 2012, a R\u00fassia aumentou as suas reservas do metal em 8,5%, levando-as para um total aproximado de 1.000 toneladas. A \u00cdndia fechou 2012 com cerca de 560 toneladas. Neste particular, o Brasil \u00e9 a exce\u00e7\u00e3o do grupo, pois suas reservas, ao final de 2012, n\u00e3o chegavam a 70 toneladas e o Banco Central brasileiro n\u00e3o parece estar engajado em aquisi\u00e7\u00f5es importantes do metal.<\/p>\n Isto n\u00e3o configura uma s\u00fabita atra\u00e7\u00e3o pelo metal precioso, mas uma estrat\u00e9gia de pol\u00edtica monet\u00e1ria e geoecon\u00f4mica coerente. Em todo o mundo, a maioria dos pa\u00edses est\u00e1 consciente de que o d\u00f3lar estadunidense se enfraquece e se torna mais inst\u00e1vel a cada dia, por conta da cria\u00e7\u00e3o descontrolada de moeda nova pelo \u00abFed\u00bb.<\/p>\n Estaremos chegando ao momento do ajuste de contas? Ser\u00e1 chegada a hora da ado\u00e7\u00e3o da c\u00e9lebre \u00abcesta de moedas\u00bb e de ouro, proposta pelos BRICS para substituir o d\u00f3lar? E a Europa, o que tem a dizer a respeito?<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Se bastasse criar liquidez a partir do nada para fomentar a economia e superar a crise, estar\u00edamos h\u00e1 tempos na terra da abund\u00e2ncia, especialmente, no caso dos EUA. Infelizmente, as coisas n\u00e3o s\u00e3o t\u00e3o simples. 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