{"id":3655,"date":"2013-08-12T19:46:15","date_gmt":"2013-08-12T19:46:15","guid":{"rendered":"http:\/\/www.alerta.inf.br\/?p=840"},"modified":"2013-08-12T19:46:15","modified_gmt":"2013-08-12T19:46:15","slug":"ainda-sobre-o-gas-de-folhelhos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/msiainforma.org\/es\/ainda-sobre-o-gas-de-folhelhos\/","title":{"rendered":"Ainda sobre o g\u00e1s de folhelhos"},"content":{"rendered":"

Na nota \u00abPor que a pressa no leil\u00e3o do campo de Libra?\u00bb, publicada neste s\u00edtio, apresentamos an\u00e1lises de renomados especialistas energ\u00e9ticos, segundo as quais a euforia internacional com a explora\u00e7\u00e3o do g\u00e1s de folhelhos (shale gas<\/em>) se baseia mais em artif\u00edcios financeiros que em fundamentos geol\u00f3gicos. Para v\u00e1rios deles, o boom<\/em> do g\u00e1s de folhelhos, em especial, nos EUA, tem as caracter\u00edsticas de uma \u00abbolha\u00bb orquestrada para fins de especula\u00e7\u00e3o financeira, pelos \u00absuspeitos de sempre\u00bb em Wall Street. Devido \u00e0 relev\u00e2ncia do tema, voltamos a ele, trazendo aos leitores as principais observa\u00e7\u00f5es de um estudo elaborado por uma veterana analista financeira estadunidense, que aponta para as mesmas conclus\u00f5es.<\/p>\n

O estudo, intitulado \u00abFolhelhos e Wall Street: a queda dos pre\u00e7os do g\u00e1s natural foi orquestrada?\u00bb, foi publicado em fevereiro \u00faltimo pela analista financeira Deborah Rogers, fundadora e diretora do Energy Policy Forum, dedicado a discuss\u00f5es sobre o futuro energ\u00e9tico dos EUA. Apesar de incluir em sua pauta op\u00e7\u00f5es energ\u00e9ticas como a e\u00f3lica e a solar, Rogers afirma que o g\u00e1s natural deveria ser considerado apenas como uma ponte para um uso mais intensivo de fontes como a nuclear e as renov\u00e1veis citadas. Profunda conhecedora dos mercados de hidrocarbonetos, as suas considera\u00e7\u00f5es sobre o g\u00e1s de folhelhos proporcionam um quadro bastante diverso do apresentado pelos seus defensores. A seguir, o resumo executivo do estudo (o texto integral em ingl\u00eas pode ser consultado neste link<\/a>).<\/p>\n

\u00abEm 2011, as fus\u00f5es e aquisi\u00e7\u00f5es de empresas de folhelhos representaram 46,5 bilh\u00f5es de d\u00f3lares, tornando-se uma das maiores fontes de lucros para alguns bancos de investimento de Wall Street. Esta anomalia merece um exame apurado, uma vez que os po\u00e7os nos folhelhos vinham apresentando desempenhos consideravelmente baixos durante este per\u00edodo. N\u00e3o obstante, analistas e banqueiros de investimento emergiram como alguns dos mais ruidosos proponentes da explora\u00e7\u00e3o dos folhelhos. Ao assegurar que a produ\u00e7\u00e3o continuasse a um ritmo fren\u00e9tico, a despeito do baixo desempenho por po\u00e7o (em termos de d\u00f3lares), ocorreu uma satura\u00e7\u00e3o no mercado de g\u00e1s natural e os pre\u00e7os atingiram novas baixas. Em 2011, a oferta de g\u00e1s natural nos EUA excedeu a demanda por um fator de quatro.<\/p>\n

\u00ab\u00c9 altamente improv\u00e1vel que banqueiros experientes nos mercados n\u00e3o reconhecessem que a superprodu\u00e7\u00e3o de g\u00e1s natural criaria uma satura\u00e7\u00e3o e um severo decl\u00ednio de pre\u00e7os concomitante. Por\u00e9m, este decl\u00ednio nos pre\u00e7os abriu as portas para significativos acordos transacionais da ordem de bilh\u00f5es de d\u00f3lares, por conseguinte, assegurando grandes comiss\u00f5es para os bancos de investimento envolvidos. De fato, desde 2010, os folhelhos se tornaram um dos principais centros de lucros para estes bancos, em seus portf\u00f3lios de fus\u00f5es e aquisi\u00e7\u00f5es. A recente satura\u00e7\u00e3o do mercado de g\u00e1s natural se deveu, em grande medida, pela superexplora\u00e7\u00e3o efetuada para cumprir metas de produ\u00e7\u00e3o de analistas financeiros e prover fluxos de caixa para apoiar posi\u00e7\u00f5es alavancadas imprudentes dos operadores.<\/p>\n

\u00abNa medida em que os pre\u00e7os ca\u00edam, Wall Street come\u00e7ou a executar acordos para colocar os ativos de companhias de folhelhos em dificuldades nas m\u00e3os dos maiores jogadores na ind\u00fastria. Tais acordos se deterioraram apenas alguns meses depois, resultando em maci\u00e7as deprecia\u00e7\u00f5es nos ativos de folhelhos. Ademais, os bancos foram instrumentais na cria\u00e7\u00e3o de produtos financeiros convolutos, como os VPPs (pagamentos de produ\u00e7\u00e3o volum\u00e9trica) e, a despeito da \u00f3bvia falta de conhecimento sofisticado por parte de muitos destes investidores, quanto \u00e0s min\u00facias e aos riscos da produ\u00e7\u00e3o nos folhelhos, tais produtos foram, subsequentemente, vendidos a investidores como fundos de pens\u00f5es. Al\u00e9m disto, arrendamentos de campos de folhelhos n\u00e3o comprovados foram empacotados e dobrados, da mesma maneira como os instrumentos baseados em hipotecas (MBS) foram empacotados e vendidos como question\u00e1veis ativos baseados em hipotecas, antes da derrocada econ\u00f4mica de 2007.<\/p>\n

\u00abComo est\u00e1 documentado neste relat\u00f3rio, informa\u00e7\u00f5es independentes sobre as opera\u00e7\u00f5es com folhelhos nos EUA confirmam o seguinte:<\/p>\n

* Wall Street promoveu o frenesi do g\u00e1s de folhelhos, que resultou em pre\u00e7os inferiores aos custos de produ\u00e7\u00e3o e, por conseguinte, lucrou (enormemente) com fus\u00f5es e aquisi\u00e7\u00f5es e outras comiss\u00f5es transacionais.<\/p>\n

* As reservas de g\u00e1s e petr\u00f3leo de folhelhos dos EUA foram superestimadas em pelo menos 100% e, por certos operadores, at\u00e9 400-500%, segundo os dados reais de produ\u00e7\u00e3o dos po\u00e7os, registrados em v\u00e1rios estados.<\/p>\n

* Os po\u00e7os petrol\u00edferos nos folhelhos est\u00e3o seguindo as mesmas taxas acentuadas de decl\u00ednio e pobre efici\u00eancia de recupera\u00e7\u00e3o observadas nos po\u00e7os de g\u00e1s.<\/p>\n

* Os pre\u00e7os do g\u00e1s natural t\u00eam sido rebaixados, em grande medida, devido a uma severa superprodu\u00e7\u00e3o, para atingir as metas de crescimento de produ\u00e7\u00e3o de analistas financeiros, para promover a aprecia\u00e7\u00e3o das a\u00e7\u00f5es, juntamente e exacerbada pela alavancagem imprudente e, assim, uma concomitante necessidade de produ\u00e7\u00e3o para cumprir o servi\u00e7o das d\u00edvidas.<\/p>\n

* Devido aos n\u00edveis extremos de endividamento, para algumas empresas exploradoras de folhelhos, as reservas provadas n\u00e3o desenvolvidas declaradas (PUDs) podem n\u00e3o estar de acordo com as regras da SEC [Securities and Exchange Commission, \u00f3rg\u00e3o semelhante \u00e0 Comiss\u00e3o de Valores Mobili\u00e1rios brasileira – n.e.], por causa da amea\u00e7a de inadimpl\u00eancia colateral para essas operadoras.<\/p>\n

* A ind\u00fastria est\u00e1 demonstrando retic\u00eancia em engajar-se em novos investimentos em folhelhos, abandonando projetos de dutos, IPOs [ofertas iniciais de a\u00e7\u00f5es – n.e.] e projetos de\u00a0joint ventures<\/em>, a despeito da ret\u00f3rica p\u00fablica que proclama os folhelhos como uma panac\u00e9ia para a pol\u00edtica energ\u00e9tica estadunidense.<\/p>\n

* As exporta\u00e7\u00f5es est\u00e3o sendo buscadas para proporcionar o diferencial entre os pre\u00e7os dom\u00e9sticos e internacionais, em um esfor\u00e7o para equilibrar balan\u00e7os problem\u00e1ticos nos investimentos em ativos de folhelhos.<\/p>\n

\u00ab\u00c9 imperativo que a explora\u00e7\u00e3o nos folhelhos seja examinada minuciosa e independentemente, para que se possa avaliar o valor real dos ativos dos folhelhos, particularmente, considerando que as pol\u00edticas em \u00e2mbito estadual e nacional est\u00e3o sendo implementadas com base em proje\u00e7\u00f5es de produ\u00e7\u00e3o ostensivamente otimistas (e, por conseguinte, n\u00e3o realistas) e em po\u00e7os que est\u00e3o apresentando desempenhos significativamente inferiores \u00e0s proje\u00e7\u00f5es originais.\u00bb<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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