{"id":10300,"date":"2021-08-06T22:07:01","date_gmt":"2021-08-06T22:07:01","guid":{"rendered":"https:\/\/msiainforma.org\/?p=10300"},"modified":"2021-08-06T22:07:25","modified_gmt":"2021-08-06T22:07:25","slug":"espanol-existe-o-no-el-riesgo-de-una-reanudacion-de-la-inflacion","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/msiainforma.org\/es\/espanol-existe-o-no-el-riesgo-de-una-reanudacion-de-la-inflacion\/","title":{"rendered":"\u00bfExiste o no el riesgo de una reanudaci\u00f3n de la inflaci\u00f3n?"},"content":{"rendered":"<em>MSIa Informa, 5 de agosto de 2021. &#8211;<\/em>\u00a0 \u00bfExiste o no? Esta no es una cuesti\u00f3n acad\u00e9mica, la cual mantenga a economistas y periodistas econ\u00f3micos ocupados. Est\u00e1 en juego la estabilidad del sistema, ya vivida por dos crisis econ\u00f3mico-financieras muy graves en poco m\u00e1s de una d\u00e9cada. La discusi\u00f3n se abri\u00f3 tambi\u00e9n en el \u00e1mbito del G-30, con un grupo de especialistas de altas posiciones en instituciones monetarias y financieras internacionales.<\/p>\n<p>El exgobernador del Banco de Inglaterra, Mervin King, miembro senior del G-30 argumenta que \u201cpor primera vez desde los a\u00f1os 1980, hay dos factores que tornan a la inflaci\u00f3n un riesgo serio: est\u00edmulo monetario y fiscal excesivo y una d\u00e9bil resistencia pol\u00edtica a la amenaza inflacionaria\u201d. Es el mismo an\u00e1lisis de Larry Summers, exsecretario del Tesoro de Estados Unidos, al respecto del pa\u00eds y fuera de \u00e9l.<\/p>\n<p>Las cuarentenas motivadas por la pandemia de Covid-19 han tenido un fuerte impacto sobre la oferta y la demanda. Los datos recolectados desde 2019 indican que, en el Reino Unido, la fluctuaci\u00f3n de la producci\u00f3n ha sido grande, pero se mantiene en l\u00ednea con la ca\u00edda de la demanda. Hoy, se estima que la brecha de la producci\u00f3n sea del 1% en el primer trimestre de 2021 y deber\u00eda aproximarse a cero hacia comienzos de 2022.<\/p>\n<p>Seamos claros. Nadie cuestiona el hecho de que los gobiernos y bancos centrales inviertan en apoyo de las econom\u00edas, negocios y trabajadores. Si esto no se hubiera hecho, el mundo se habr\u00eda sumergido en una crisis econ\u00f3mica y social sin precedentes. La cuesti\u00f3n es la manera de administrar futuras intervenciones sin comprometer el esfuerzo hecho hasta ahora. El nivel tolerable de inflaci\u00f3n es, por lo tanto, crucial.<\/p>\n<p>Recordemos que el aumento del gasto p\u00fablico est\u00e1 financiado no por impuestos, sino por la creaci\u00f3n de dinero por los bancos centrales, tanto que, de marzo de 2020 a junio de 2021, el presupuesto del Banco Central Europeo (BCE) creci\u00f3 de 5 hasta 7.9 billones de euros y el de la Reserva Federal estadounidense se duplic\u00f3, de 4.2 hasta 8.1 billones de d\u00f3lares.<\/p>\n<p>Es cierto lo que el premier Mario Draghi, expresidente del BCE, argumenta sobre la diferencia entre la deuda buena, generadora de nueva riqueza, y la deuda mala que solamente cubre gasto corriente y fugas presupuestarias. Surge ah\u00ed la cuesti\u00f3n de cu\u00e1ndo habr\u00e1 tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas y una inevitable contracci\u00f3n de los balances de los bancos centrales. Sin un aumento de impuestos, lo que ning\u00fan gobierno gustar\u00eda de hacer, \u00bfc\u00f3mo se financiar\u00e1n los d\u00e9ficits? Existe el riesgo de una respuesta muy lenta a las se\u00f1ales del aumento de la inflaci\u00f3n. Incluso una posible correcci\u00f3n brusca en el mercado tendr\u00eda preocupantes efectos para la econom\u00eda.<\/p>\n<p>En los EUA, la tasa de inflaci\u00f3n en abril fue de 3.1% en base anual. Los responsables por la pol\u00edtica de la Reserva Federal han afirmado repetidamente que consideran como meramente \u201ctransitorio\u201d cualquier pico de inflaci\u00f3n por encima de la franja aceptable, es decir, la llamada meta del 2%. Teniendo en mente las evaluaciones erradas y las experiencias negativas pasadas, \u201ctransitorio\u201d es un adjetivo a evitarse con cuidado.<\/p>\n<p>Si la \u201cFed\u201d estuviera equivocada al presumir que el actual aumento de inflaci\u00f3n es transitorio, el resto del mundo no quedar\u00e1 ileso. Un r\u00e1pido aumento en las tasas de inter\u00e9s en los EUA resultar\u00e1 en un d\u00f3lar atractivo en relaci\u00f3n con otras monedas. Las econom\u00edas emergentes podr\u00edan experimentar una fuga r\u00e1pida de capitales hacia los mercados de EUA, en la b\u00fasqueda de rendimientos m\u00e1s elevados, creando mayor volatilidad en sus mercados, con tasas m\u00e1s altas, crecimiento m\u00e1s lento y el riesgo de una nueva recesi\u00f3n. La deuda en d\u00f3lares quedar\u00eda m\u00e1s cara y aumentar\u00edan las dificultades del pago.<\/p>\n<p>Hay tambi\u00e9n aquellos, como el ex-economista en jefe del Fondo Monetario Internacional (FMI). Kenneth Rogoff, de la Universidad de Harvard y miembro tambi\u00e9n del G-30, quien desde hace a\u00f1os argumenta que la cura para todo en la econom\u00eda y para la reducci\u00f3n de la deuda ser\u00eda una \u201cinflaci\u00f3n controlada\u201d del 4-6% anual durante varios a\u00f1os, para recortar el per\u00edodo de \u201cdoloroso desapalancamiento\u201d (reducci\u00f3n de la deuda) y crecimiento lento\u201d. Receta algo superficial, pero muy arriesgada.<\/p>\n<p>Un antiguo proverbio popular dice que quien juega con fuego acaba quem\u00e1ndose.","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>MSIa Informa, 5 de agosto de 2021. &#8211;\u00a0 \u00bfExiste o no? Esta no es una cuesti\u00f3n acad\u00e9mica, la cual mantenga a economistas y periodistas econ\u00f3micos ocupados. Est\u00e1 en juego la estabilidad del sistema, ya vivida por dos crisis econ\u00f3mico-financieras muy graves en poco m\u00e1s de una d\u00e9cada. 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